Bitwise topman legt first-mover advantage bitcoin ETF uit

Het Bitcoin nieuws is de afgelopen tijd gebombardeerd met ontwikkelingen rondom bitcoin (BTC) Exchange Traded Funds (ETF’s). De strijd om een spot ETF is losgebarsten sinds BlackRock, ’s werelds grootste vermogensbeheerder, een dergelijke aanvraag had ingediend bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC). Investeerders wachten al jaren op de komst van een spot ETF voor bitcoin aangezien het de deuren wagenwijd openzet voor het grote geld.

Voor de meeste investeerders zal het niet zoveel uitmaken wie er daadwerkelijk een primeur te pakken krijgt door groen licht te ontvangen van de Amerikaanse toezichthouder. Bitwise exec Matthew Hougan legt echter uit dat het voor de desbetreffende fondsbeheerders wél van groot belang is wie er als eerste een beursfonds op de Amerikaanse markt mag lanceren.

Bitcoin ETF strijd: ‘’winner takes most’’

De lijst aan pogingen wat betreft bitcoin ETF’s is de afgelopen tijd in rap tempo toegenomen. Bitwise, een crypto-vermogensbeheerder, is één van de namen die net als BlackRock een poging waagt om een bitcoin ETF te lanceren. Daarnaast zijn andere financiële reuzen als Fidelity, WisdomTree, Invesco, Valkyrie en Ark Invest ook allemaal toegetreden tot de strijd.

Volgens Hougan kan het ook daadwerkelijk gezien worden als een gevecht, aangezien het naar eigen zeggen een zogenoemde ‘’winner takes most’’ markt is. Hij legt uit dat er in grote mate sprake is van een first-mover advantage. Dit verwijst naar het concurrentievoordeel behaald door de allereerste partij (‘first mover’) van een marktsegment.

Doorgaans heeft het bedrijf dat als eerste op de markt komt, de meeste activa onder beheer. Zo heeft de SDPR Gold Trust ETF, de allereerste spot ETF voor goud dat in 2004 werd gelanceerd, momenteel bijna het dubbele van het vermogen van zijn naaste concurrent in beheer.

Hougan legde op de volgende manier uit dat de ´second-to-market´ ETF’s er slechter voorstaan in de concurrentiestrijd:

‘’Stel je voor dat ETF A op maandag wordt gelanceerd en ETF B op dinsdag. Op maandag zal ETF A 100% van de activa en 100% van het handelsvolume aantrekken. Wanneer ETF B op dinsdag wordt gelanceerd, zal het concurreren met een grotere en meer liquide fonds. Wanneer al het andere gelijk is, als u moet kiezen tussen een grote/liquide ETF en een kleinere/illiquide ETF, kies je voor de grote/liquide ETF.’’

Gevolg voor bitcoin koers

Een op spot-gebaseerde bitcoin ETF biedt een toegankelijke en gereguleerde manier om blootstelling te verkrijgen tot BTC. Het zou een grote instroom van institutioneel geld kunnen veroorzaken, wat uiteraard enorm bullish is voor de BTC koers. Grote financiële instituten mogen vaak niet in directe zin investeren in bitcoin, maar ETF’s bieden wat dat betreft een oplossing om indirect de bitcoin wereld te betreden.