Beleid verandert, wetgeving schuift, technologie dendert voort. En met elke verschuiving verandert niet alleen de richting van het geld, maar ook de architectuur van het speelveld. Zelfs risico, ooit nog een rationele grootheid, krijgt een prijs zoals een kunstwerk op een veiling: gevoelig voor sentiment, timing en een vleugje hysterie.
Kortom, wie denkt dat economie iets van natuurwetten is, zit er grandioos naast. Het is geen wetboek, maar een levend organisme dat grillig is, gelaagd en voortdurend bezig zichzelf opnieuw uit te vinden.
Op dit moment lijkt die economie zich in een samenstelling te bevinden waarin alle lichten op groen staan voor bitcoin en aandelen.
De Amerikaanse economie beweegt zich op een spannend evenwicht: de groei trekt aan, maar de inflatie blijft koppig boven de twee procent. Dat klinkt als een ideaal scenario, een zogenaamd Goldilocks-moment waarin alles precies goed is, maar dat is het niet.
Waarom niet? Omdat de inflatie de afgelopen maanden weer is opgelopen. Dat zorgt voor onrust onder beleggers. De rentes stijgen, aandelen krijgen klappen, en de Federal Reserve? Die lijkt achter de feiten aan te lopen. De centrale bank is mogelijk niet streng genoeg om de inflatie echt in toom te houden, en dat begint nu zijn weerslag te krijgen op de markten.
Amerikaanse centrale bank loopt achter de feiten aan
De Federal Reserve blijft vasthouden aan wat zij noemt een “data-afhankelijke aanpak”. In gewoon Nederlands: ze kijkt naar de cijfers van vandaag en niet naar het pad dat we al bewandeld hebben of waar we logischerwijs naartoe gaan. Het gevolg? De centrale bank probeert vooral niet te streng of juist te soepel te zijn, maar neemt daarmee juist een afwachtende houding aan.
En daar wringt de schoen. Want wie pas reageert als het risico zich aandient, loopt het gevaar te laat en te heftig in te grijpen. Net als een brandweerman die pas vertrekt als het vuur al uit het dak slaat.
Sinds de vorige vergadering van het rentecomité op 7 mei is de verwachting op de rentemarkt flink gekanteld. Waar eerst nog drie renteverlagingen werden ingeprijsd, is dat inmiddels teruggeschroefd naar amper één.
Een gigantische draai, vooral veroorzaakt door de angst voor een recessie door nieuwe handelstarieven. De markt dacht even: dit wordt serieus. Maar inmiddels ziet men het toch minder somber in. Een recessie lijkt plotseling niet meer zo waarschijnlijk.
De economie oogt ijzersterk
Wil je weten hoe het echt zit met de groei, kredietverlening en liquiditeit in het systeem? Kijk dan niet naar Apple of Microsoft, maar juist naar de rommelhoek van de beurs: de slechtst presterende bedrijven. Als zelfs die omhoog krabbelen, dan weet je dat er iets groots gaande is.
Want laten we eerlijk zijn: het kost flink wat economische kracht om deze bedrijven, de financiële kneusjes, weer uit het slop te trekken. En precies dat zien we nu gebeuren in de Verenigde Staten. De zogenoemde “low quality factor”, een maatstaf voor de meest riskante en broze bedrijven, is stevig opgeleefd. Tegelijkertijd gaan de ramingen voor de economische groei (de zogenaamde GDP-nowcasts) omhoog.
Met andere woorden: er stroomt weer volop leven door de aderen van de Amerikaanse economie. Zelfs de zombies staan weer op. En dat is over het algemeen heel bullish voor de bitcoin koers en kwaliteitsaandelen (S&P 500/Nasdaq 100).