Nieuwe crypto winter dreigt: waarom deze Bitcoin-crash volgens analist anders is

De Bitcoin koers staat onder druk na een stevige correctie vanaf de recente piek, maar volgens een Amerikaanse analist is paniek niet nodig.

In een interview met CNBC waarschuwt Brett Knoblauch van beurshuis Cantor Fitzgerald dat de markt mogelijk aan het begin staat van een nieuwe crypto winter.

Tegelijk benadrukt hij dat deze neergang fundamenteel anders is dan eerdere bearmarkten en mogelijk ook minder diep en korter van aard.

Bitcoin koers onder druk, maar markt oogt stabieler

De Bitcoin (BTC) koers is sinds de top rond 126.000 dollar met ongeveer dertig procent gedaald. Dat voedt bij beleggers de vrees voor een nieuwe crypto winter. Volgens Knoblauch zijn de signalen echter minder zorgwekkend dan in eerdere cycli.

Waar eerdere dalingen gepaard gingen met massale liquidaties, faillissementen en paniekverkopen, ziet hij nu vooral een verschuiving in wie de markt domineert. Institutionele beleggers nemen het stokje steeds meer over van particuliere investeerders. Dat zorgt volgens hem voor een stabieler fundament onder de markt.

Een belangrijk voorbeeld is Strategy. Strategy bezit inmiddels bijna 673.000 Bitcoin en behoort daarmee tot de grootste institutionele houders ter wereld. Volgens Knoblauch is het bedrijf financieel sterk genoeg om forse koersdalingen uit te zitten zonder Bitcoin te verkopen. Daarmee fungeert Strategy volgens hem als een soort anker in de markt.

Bij een Bitcoin prijs van ongeveer 75.000 dollar zou Strategy rond break-even uitkomen op zijn aankopen. Toch verwacht de Cantor-analist geen verkoopdruk. Het bedrijf beschikt over meer dan 2 miljard dollar aan kasreserves, ongeveer 8 miljard dollar aan converteerbare obligaties en ruim 7 miljard dollar aan preferente aandelen. Die financiële buffer geeft beleggers vertrouwen.

Op het moment van schrijven ligt de Bitcoin koers rond de 87.300 dollar. Daarmee staat de prijs nog ruim boven het niveau waarop Strategy in de problemen zou komen. In november zakte Bitcoin kortstondig richting 80.000 dollar, het laagste punt sinds de recente crash, maar van structurele paniek was toen al geen sprake.

Vergelijkingen met eerdere Bitcoin-cycli

Knoblauch plaatst de huidige situatie nadrukkelijk in historisch perspectief. Gemiddeld duurt een crypto winter volgens hem ongeveer 364 dagen van piek tot dieptepunt. De huidige correctie zit pas zo’n 85 dagen na de top. Als dit inderdaad het begin is van een bearmarkt, dan bevinden we ons volgens hem nog in een vroeg stadium.

Toch verwacht hij geen herhaling van eerdere zware crashes. In vorige cycli verloor Bitcoin vaak tot wel 75 procent van zijn waarde. Een dergelijke daling acht Knoblauch deze keer onwaarschijnlijk, vooral door het macro-economische klimaat.

Een belangrijk verschil is het beleid van de Amerikaanse centrale bank. Waar eerdere crypto winters samenvielen met agressieve renteverhogingen, is de Federal Reserve nu juist aan het versoepelen. In december werd de rente verlaagd en daarnaast koopt de centrale bank maandelijks voor tientallen miljarden dollars aan kortlopende staatsobligaties op. Dat vergroot de liquiditeit in het financiële systeem, wat historisch gezien gunstig is voor risicovolle beleggingen zoals crypto.

Ook blijven grote schokeffecten voorlopig uit. Eerdere crashes werden vaak veroorzaakt door onverwachte gebeurtenissen, zoals de hack van Mt. Gox of het faillissement van FTX. Zulke zogenoemde black swans zijn momenteel niet zichtbaar, wat volgens Knoblauch bijdraagt aan een rustiger marktbeeld.

Is de klassieke Bitcoin-cyclus aan het verdwijnen?

Niet iedereen is ervan overtuigd dat de bekende Bitcoin-cycli nog leidend zijn. Sommige marktkenners stellen dat bredere macro-economische factoren steeds belangrijker worden voor de koersontwikkeling.

Zo wijzen Ark Invest-oprichter Cathie Wood en macro-analist Raoul Pal op de zogenoemde ‘money cycle’. Volgens hen bepaalt de hoeveelheid liquiditeit in het financiële systeem in toenemende mate de richting van de cryptomarkt. Als centrale banken blijven versoepelen, kan dat volgens hen juist weer de basis leggen voor nieuwe prijsstijgingen in de komende jaren.

In dat scenario zou de huidige zwakte van de Bitcoin koers geen langdurige winter betekenen, maar eerder een tussenfase binnen een bredere cyclus. Met het oog op 2026 verwachten zij dat crypto opnieuw kan profiteren van ruim monetair beleid en toenemende institutionele adoptie.