Tom Lee van Fundstrat denkt dat beleggers veel te vroeg zijn met hun waarschuwingen voor een AI-bubbel. Volgens hem lijkt de huidige markt niet op 1999, vlak voor het barsten van de dotcombubbel, maar eerder op 1997.
Dat zou betekenen dat de grootste stijgingen nog jaren voor ons liggen.
Piek mogelijk pas rond 2033
Lee vergelijkt de huidige investeringsgolf met de uitrol van internet, mobiele netwerken en smartphones. Omgerekend naar dollars van vandaag kostte die infrastructuur volgens hem ongeveer 35 biljoen dollar.
Voor AI schat hij de totale investeringen op ongeveer 30 biljoen dollar. Zijn punt is dat zulke technologische revoluties veel langer kunnen doorgaan dan beleggers verwachten.
Cisco bereikte zijn uiteindelijke top bijvoorbeeld pas in maart 2000, terwijl het aandeel daarvoor al meerdere stevige correcties had meegemaakt. Lee denkt daarom dat de huidige cyclus mogelijk pas rond 2033 zijn echte piek bereikt.
Iedereen noemt het al een bubbel
Een ander argument van Lee is psychologisch. Volgens hem ontstaan de grootste bubbels juist wanneer vrijwel niemand denkt dat er sprake is van een bubbel. Nu waarschuwen beleggers, economen en strategen juist voortdurend voor overwaardering.
Dat maakt hem sceptisch over het idee dat de top al dichtbij is.
Ray Dalio ziet het totaal anders
Daar staat Ray Dalio tegenover. De oprichter van Bridgewater noemt de huidige situatie juist een klassieke bubbel. Zijn grootste zorg is schuld.
Steeds meer AI-investeringen worden niet langer uit vrije kasstromen betaald, maar met obligaties en leningen. Bij hoge rentes wordt dat steeds duurder. Dalio vreest daarom dat beleggers uiteindelijk winst gaan nemen zodra twijfels ontstaan over de terugverdientijd van al die investeringen.
Alles draait om financiering
Daarmee komt het verschil tussen beide kampen neer op één vraag. Kunnen de enorme investeringen uiteindelijk worden betaald uit stijgende kasstromen?
Als dat lukt, kan Lee gelijk krijgen en ligt de echte piek nog jaren vooruit. Als bedrijven steeds afhankelijker worden van schuld terwijl de rente hoog blijft, krijgt Dalio waarschijnlijk eerder gelijk.
De investeringen zijn dus niet het probleem. De vraag is vooral wie ze betaalt en hoeveel rendement ze uiteindelijk opleveren.
Het bericht Tom Lee denkt dat AI pas in 2033 zijn echte bubbel-piek bereikt verscheen eerst op Newsbit.