Amerikaanse economie ‘op heel dun ijs’ – komt er een bearmarkt?

In maart 2022 begon de Amerikaanse centrale bank met de meest agressieve reeks van renteverhogingen uit zijn geschiedenis. Voor de bitcoin koers is het zeer positief dat daar geen recessie op volgde. En die recessie kwam niet, omdat de arbeidsmarkt (en in het verlengde daarvan de consument) sterk genoeg was om die klappen op te vangen. Er stonden in die periode gigantisch veel vacatures open, waardoor de werkloosheid op een historisch laag niveau bleef. Nu begint de arbeidsmarkt af te koelen. Moeten we ons dan toch zorgen maken over een recessie en een mogelijke bearmarkt voor bitcoin?

Met de hakken over de sloot

Voorlopig lijkt de economische data sterk genoeg om de werkloosheid op een relatief laag niveau te houden. Dat zien we heel goed terug in de US Beveridge Curve, waarmee de dynamiek tussen de werkloosheid en het aantal vacatures als percentage van de beroepsbevolking visueel wordt. In die grafiek zien we een duidelijke relatie tussen dat percentage en de werkloosheid.

Voorlopig zit het aantal openstaande vacatures nog nét op de grens die de werkloosheid rond de 4% houdt, zie witte bol in grafiek. Tegelijkertijd zagen we de banengroei tegenvallen deze week, en volgt over enkele uren het belangrijkste banenrapport.

Over een paar uur krijgen we de NFP-banengroei, het nieuwe werkloosheidspercentage en de groei van de lonen. Als daar tegenvallers bijzitten, kan dat de bitcoin koers een flinke knauw geven. Aan de andere kant zou solide data weer ondersteuning kunnen bieden.

Onzekerheid heerste

Duidelijk is dat de omstandigheden in ieder geval niet ideaal zijn voor een voortzetting van de bullmarkt. Ten eerste hangt de handelsoorlog natuurlijk als een donderwolk boven de markt. Vervolgens verliezen beleggers in toenemende mate het vertrouwen in overheidsfinanciën, waardoor met name de langere rentes stijgen. En als klap op de vuurpijl hebben Donald Trump en Elon Musk op dit moment ook ruzie. Dat creëert een totaalpakket van omstandigheden dat niet ideaal is voor bitcoin en andere financiële assets. Daar komt bij dat bitcoin vanaf de bodem van 7 april van 74.000 dollar met ruim 50% was gestegen. Beleggers waren dus ook al wat winsten aan het realiseren.