De grote Amerikaanse financiële toezichthouders gaan zelf cryptoregels schrijven, nu de CLARITY Act dinsdag strandde in de Senaat. Daarmee verschuift de strijd om heldere spelregels voor crypto van het Congres naar de waakhonden.
Dat plan b lag al maanden klaar. Maar een regel van een toezichthouder is een stuk makkelijker terug te draaien dan een wet.
SEC en CFTC: “met of zonder wet”
De Securities and Exchange Commission (SEC) en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) wachten niet langer op het Congres. Hun voorzitters kondigden woensdag aan dat ze met hun bestaande bevoegdheden zelf regels gaan maken.
Beide hebben een eigen terrein. De SEC bewaakt effecten zoals aandelen, de CFTC grondstoffen en derivaten (contracten die hun waarde ontlenen aan iets anders).
De aanleiding is de stemming van dinsdag. De CLARITY Act, die het cryptotoezicht verdeelt tussen beide instanties, kreeg 49 stemmen voor en 50 tegen. Voor die eerste horde waren er 60 nodig: elf te weinig.
“Ik ben ondubbelzinnig geweest: met of zonder wetgeving zullen we daadkrachtig optreden binnen de wettelijke bevoegdheden van de SEC om zekerheid te bieden aan Amerikaanse beleggers en aan de ondernemers die onze technologische toekomst vormgeven. Wordt vervolgd”, schreef SEC-voorzitter Paul Atkins op X.
CFTC-voorzitter Mike Selig noemde de uitslag betreurenswaardig. “President Trump beloofde hoe dan ook een toekomstbestendige regelgevende marktstructuur voor crypto te leveren, en wij gaan hem helpen die klus te klaren met onze bestaande wettelijke bevoegdheden”, aldus Selig.
Atkins zei eind juli al dat de beurswaakhond klaarstaat om regels te schrijven als de CLARITY Act in de Senaat zou sneuvelen.
Selig gaf zijn staf in augustus opdracht om alvast regels uit te werken. Die zouden pas op tafel komen als de wet in de Senaat vastliep. Voor de CFTC was dit dus nadrukkelijk een noodplan.
Bij de SEC ligt dat anders. Die werkt al sinds vorig jaar onder de naam Project Crypto aan eigen cryptoregels, los van het Congres.
In maart publiceerden SEC en CFTC bijvoorbeeld samen een uitleg die grote munten zoals Solana (SOL) en Avalanche (AVAX) aanmerkt als digitale grondstof. Die vallen daardoor niet onder de effectenregels van de SEC.
Een deel van de regels kwam er dus sowieso. De rest, zoals toezicht op de cryptohandel zelf, lag klaar voor het geval de wet zou stranden.
Wat hebben de toezichthouders in petto?
De SEC wil dat cryptoprojecten makkelijker geld ophalen met een tokenverkoop, zonder de volledige registratie die voor aandelen geldt.
Bij de CFTC draait het om de handel: cryptobeurzen moeten onder zijn toezicht komen en mogen dan handel met geleend geld aanbieden.
Het SEC-voorstel heet Regulation Crypto Assets en ligt sinds 18 augustus op tafel. Een startend project mag daarmee in vier jaar tot 5 miljoen dollar ophalen.
Grotere projecten mogen elke twaalf maanden tot 75 miljoen dollar binnenhalen, als ze jaarcijfers en doorlopende rapportages publiceren. Iedereen kan tot 20 oktober op het voorstel reageren.
Het voorstel bevat ook een veilige haven. Via die route kan een token zich losmaken van de beleggingsovereenkomst waarmee hij ooit is verkocht: een belofte dat kopers winst maken dankzij het werk van de makers.
Selig wil op zijn beurt cryptobeurzen die nog niet bij de CFTC geregistreerd staan onder zijn toezicht brengen. Beleggers zouden daar met hefboom mogen handelen, dus met geleend geld een grotere positie innemen.
Verder moet zijn staf een legale route vinden voor decentrale financiële software (DeFi). Analisten van beleggingshuis Bernstein verwachten dat beide toezichthouders “agressief en snel” te werk gaan.
Zonder CLARITY Act wankelt het fundament
Dinsdag stemde de Senaat nog niet over de wet zelf, maar over de vraag of de CLARITY Act in behandeling mocht worden genomen. Omdat de vereiste 60 stemmen niet werden gehaald, gaat de wet voorlopig in de ijskast.
Helemaal van tafel is hij nog niet. De Republikeinse senator Thom Tillis veranderde zijn ja-stem op het laatste moment in een nee. Alleen wie aan de winnende kant stemt, mag namelijk een herstemming aanvragen. Dat deed Tillis direct.
Veel tijd is er alleen niet. Na de tussentijdse verkiezingen van 3 november blijft de lame duck over: de weken waarin vertrekkende Congresleden nog stemmen. Is de wet vóór 3 januari niet rond, dan begint een nieuw Congres grotendeels opnieuw.
Tot die tijd leunt alles op plan B, en daar zit de zwakke plek. Een wet van het Congres kan alleen met een nieuwe wet verdwijnen. Een regel van de SEC of CFTC kan een volgende voorzitter zelf terugdraaien.
“Een wet is de manier om iets toekomstbestendig te maken”, zei Atkins in juli nog. Selig noemde de CLARITY Act in augustus de zekerste manier om een nieuwe Gary Gensler te voorkomen. Die vorige SEC-voorzitter bestookte cryptobedrijven met een reeks rechtszaken.
Daar komt bij dat een toezichthouder alleen de bevoegdheden heeft die het Congres hem al gaf. De CLARITY Act zou de CFTC expliciet toezicht geven op de gewone handel in digitale grondstoffen, naast derivaten.
Het bericht Amerikaanse toezichthouders nemen heft in eigen handen na sneuvelen van CLARITY Act verscheen eerst op Newsbit.