De balans van de Amerikaanse Federal Reserve laat een vertrouwd patroon zien: in tijden van crisis schiet hij omhoog, in rustige periodes wordt voorzichtig afgebouwd. Maar volgens analisten ligt het grootste gevaar niet in de omvang van de balans, maar in de traagheid waarmee monetair beleid doorwerkt in de economie. Wat is het effect hiervan op de bitcoin koers?
BREAKING: The Federal Reserve’s balance sheet fell -$37 billion in November, to $6.53 trillion, to its lowest level since April 2020.
The Fed has reduced its assets by -$2.43 trillion, or -27%, during its quantitative tightening (QT) program, which ended on December 1st after… pic.twitter.com/RdmKaBMEVf
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) December 7, 2025
Het vergeten effect van vertraging
Na twee jaar quantitative tightening (QT) zit de balans van de centrale bank opnieuw rond het niveau van begin 2020, aanzienlijk groter dan voor de coronapandemie. Niet omdat de economie volledig hersteld is, maar omdat verdere afbouw volgens beleidsmakers risico’s kan veroorzaken.
De coronaperiode biedt de duidelijkste les. Toen volgde een van de grootste stimuleringspakketten uit de moderne Amerikaanse geschiedenis, met onder meer:
• nulrentes en massaal QE
• directe steuncheques
• royale werkloosheidsuitkeringen
• huur- en hypotheekpauzes
• kinderbelastingkortingen
• hulp aan bedrijven via PPP-leningen
In totaal ging het om steun ter grootte van ongeveer 25% van het Amerikaanse bbp. Toch duurde het bijna twee jaar voordat inflatie aanzienlijk opliep. Het effect van steunbeleid komt pas zichtbaar naar boven wanneer geld door bedrijven, consumenten en kredietstromen sijpelt, en dat kost tijd.
Waarom renteverlagingen niet direct verlichting bieden
Dat is waarom veel economen sceptisch zijn over het idee dat renteverlagingen of nieuw QE het huidige stressniveau snel kunnen verlichten. De vertragende werking is groot, en de situatie is anders dan in 2020:
• huishoudens zijn financieel krapper
• betalingsachterstanden nemen toe
• faillissementen stijgen richting hoogste niveau in 15 jaar
• kleine bedrijven verliezen hun reserves
• politiek draagvlak voor massale steun is vrijwel afwezig
• ruimte voor nieuwe megaprogramma’s is beperkt door inflatie en begrotingsdruk
Renteverlagingen komen vrijwel zeker, QE uiteindelijk ook, maar het draait dan om verlichten, niet terugdraaien. Het economische effect komt later, niet direct.
Impact op de bitcoin koers
Voor bitcoin betekent deze vertraging een dubbel scenario:
Op korte termijn:
Als de economie verder verzwakt, kan risk-off sentiment kapitaal weghouden uit crypto. Het ontbreken van directe monetaire steun kan druk zetten op speculatieve activa, zeker wanneer liquiditeit afneemt.
Op langere termijn:
Zodra renteverlagingen vorm krijgen en QE op termijn terugkeert, kan dat juist de brandstof worden voor een nieuwe cryptorun, zoals eerdere cycli laten zien. Doordat monetair versoepeling vertraagd werkt, kan bitcoin pas later meebewegen, mogelijk met een sterke reactie zodra liquiditeit opnieuw het systeem in stroomt.
De vraag is dus niet óf steun komt, maar wanneer én hoe lang de economie de vertraging kan dragen.
Het bericht Dit is nu het grootste gevaar voor de bitcoin koers verscheen eerst op Crypto Insiders.