Waarom zijn de onderliggende omstandigheden bullish? En is dat voldoende voor de start van een bullmarkt? Dat gaan we onderzoeken.
Dit is heel bullish voor bitcoin
Wie de krantenkoppen leest, zou verwachten dat er paniek heerst op de financiële markten. Donald Trump voert de zwaarste handelsoorlog in tientallen jaren, het Midden-Oosten staat in brand en de spanningen tussen grootmachten lopen verder op. Toch laten de markten een opvallend ander beeld zien: bitcoin noteert rond zijn hoogste niveau ooit en ook de Amerikaanse aandelenbeurzen bewegen dicht in de buurt van recordstanden.
Hoe is dat mogelijk in een wereld die zo vol risico’s lijkt?
Het antwoord ligt in de zogenoemde financiële condities. Die term verwijst naar de algemene beschikbaarheid en kosten van geld in de economie. En die condities zijn, ondanks de toenemende onzekerheid, nog altijd bijzonder gunstig.
De onderstaande grafiek laat het verloop van de bitcoin koers zien versus de financiële condities. Een dalende paarse lijn betekent verbeterende financiële condities, meer geld in het financiële systeem en een beter klimaat voor bitcoin.
Onder deze financiële condities vallen onder meer:
- de rente op staatsobligaties en bedrijfsleningen
- het verschil tussen de rente op veilige en risicovolle leningen, ook wel de kredietspread genoemd
- de waarde van de Amerikaanse dollar
- de hoeveelheid beschikbare liquiditeit in het financiële systeem
Deze factoren geven samen een beeld van hoe makkelijk of moeilijk het is voor bedrijven en consumenten om geld te lenen, te investeren of uit te geven. Op dit moment zijn die condities ruim. Dat wil zeggen: geld is goedkoop en in ruime mate beschikbaar.
Dat heeft grote gevolgen:
- bedrijven kunnen goedkoop investeren en uitbreiden
- consumenten blijven lenen en besteden
- beleggers nemen makkelijker risico’s
- het aantal faillissementen blijft laag
Vooral de overvloed aan liquiditeit, die mede het gevolg is van jaren van ruim monetair beleid, zorgt ervoor dat risicovolle beleggingen zoals bitcoin en aandelen in trek blijven.
Daar komt bij dat centrale banken, zoals de Amerikaanse Federal Reserve, steeds vaker laten doorschemeren dat renteverlagingen dichterbij komen. Dat voedt de verwachting dat geld nog lang goedkoop blijft. En juist dat is de brandstof waar risicobeleggingen goed op gedijen.
Zolang sparen weinig oplevert en geld gemakkelijk te krijgen is, blijven beleggers zoeken naar rendement. En dat verklaart waarom de koersen stijgen, ook in een wereld die op het eerste gezicht vooral onzekerheid uitstraalt.