Men schreeuwde het deze bullmarkt van de daken. De vierjarige bitcoin cyclus was vertrokken naar het hiernamaals, en Wall Street zou de dader zijn. Er waren al records verbroken voordat de beruchte ‘halving’ had plaatsgevonden, en dat zou deze keer ‘alles anders maken.’
Nou, ik betwijfel het. Wellicht ben ik wat voorbarig, maar de huidige daling doet me toch sterk denken aan het einde van een bullmarkt en het begin van een bearmarkt. Dat zou betekenen dat die bitcoin cyclus, die men hiervoor nog unaniem doodverklaarde, in feite nog springlevend is.
We zijn namelijk weer vier jaar verder sinds het einde van de bullmarkt in november 2021, en we vinden onszelf in exact dezelfde positie. De cijfers kleuren rood, en men heeft er behoorlijk de pest in. Er is natuurlijk nog een kans dat de bitcoin koers weer de lucht in gaat, maar laten we voor nu maar even aannemen dat dit niet meer gaat gebeuren. En hoe leuk is het dan om in mensen hun gezicht te wrijven hoe fout ze het hadden?
Nieuwe bitcoins worden geboren
Om te beginnen zal ik even uitleggen wat we met een ‘bitcoin halving’ en een ‘bitcoin cyclus’ bedoelen.
Zoals je misschien weet, komen er iedere dag weer bitcoins bij. Sterker nog, dit gebeurt ieder ‘block.’ Een block is simpelweg een verzameling transacties op het bitcoin netwerk. Deze transacties moeten allemaal gecontroleerd worden om het netwerk veilig en eerlijk te houden. Dat doen bitcoin miners met hun computers, en als dank voor hun moeite krijgen zij hiervoor verse nieuwe bitcoins.
Zo’n block helemaal controleren kost ongeveer tien minuten. Dan is deze goedgekeurd, met als gevolg dat alle transacties worden uitgevoerd. Daarna gaat men verder met het volgende block. Vaak is er één gelukkig miner die er zijn handtekening onder mag zetten, en er met de hele buit vandoor gaat.
Een bitcoin halving en een bitcoin cyclus
Dat is een beetje oneerlijk, maar het grote scala aan bitcoin mining bedrijven bewijst dat men er momenteel nog prima op kan teren. Wat zij voornamelijk vervelend vinden, is een ander systeem dat onze lieve heer Satoshi Nakamoto bedacht heeft. En dat is de bitcoin halving. Iedere vier jaar wordt het aantal bitcoins dat je voor je handtekening krijgt, gehalveerd. Daarmee neemt de inflatie van bitcoin langzaam af – maar dat geldt ook voor de inkomsten van de miners.
Gelukkig voor hen, is er de bitcoin cyclus. Het is een vuistregel dat na een halving de koersen omhoog gaan. Dit komt deels doordat bitcoin dan een soort supply shock krijgt. Er worden steeds minder munten op de markt gebracht door miners, terwijl de vraag hetzelfde blijft of zelfs stijgt. Dit zou er volgens de klassieke economie toe moeten leiden dat de prijs stijgt.
Een complementerende factor is het voorkomen dat miners vaak niet eens verkopen als de prijzen laag zijn. Dat maakt het gebrek aan aanbod des te groter. Ze beginnen vaak pas met verkopen als de koersen door dit gebrek hard zijn gestegen, en hun winstmarges zijn gegroeid. Kijk maar eens naar de ranglijst van grootste bitcoin bezitters. Veel van hen zijn bitcoin miners, die enorme reserves hebben opgebouwd voor betere tijden.
De bitcoin cyclus door de jaren heen
Een andere factor die speelt, is naar mijn mening het psychologische aspect; een voorspelling die zichzelf vervult. Als iedereen gelooft in een bitcoin cyclus, gebeurt deze ook. ‘Ah – daar zijn weer vier jaren voorbij. We zullen wel weer aan het einde van de bullmarkt zitten.’ Men begint daarom met verkopen, en voilà, het einde van de bullmarkt breekt ook daadwerkelijk aan.
Het verleden heeft deze selffulfilling prophecy zo erg versterkt dat daar naar mijn mening geen ontkomen meer aan is. Kijk maar eens hoe de bitcoin cyclus zich in het verleden heeft uitgespeeld:
2012: de eerste échte bullmarkt wordt ontketend door halving nummer één. Eerste stapjes in de kinderschoenen? Zeker niet. Er wordt een rally ontketent die twee hele nullen aan de prijs plakt. Totdat magic the gathering platform Mt. Gox aan de wereld laat weten dat al hun bitcoins op magische wijze zijn verdwenen – en de eerste echte bearmarkt begint.
2016: de tweede halving zorgt voor een ware manie in het jaar 2017. Initial Coin Offerings (ICO’s) vliegen je om de oren en plotseling is iedereen een entrepreneur met een crypto start-up. Totdat hoge piefen in China erachter kwamen dat deze ICO’s alleen maar groei betekenden voor buitenlandse economieën, en niet voor hun eigen. De ICO bubbel knapte en entrepreneurs kwamen weer achter de kassa te staan bij de MacDonalds.
2020: de derde halving van bitcoin kondigt het tijdperk aan van de institutionele belegger. Bedrijven zoals MicroStrategy (nu simpelweg ‘Strategy’) en Tesla beginnen massaal digitale muntjes in te slaan en accepteren deze ook als betaalmiddel. Maar in 2022 slaat het noodlot weer toe: het LUNA-ecosysteem zakt als een kaartenhuis in elkaar en neemt een heleboel bedrijven, waaronder FTX, met zich mee in zijn val.
Over een periode van twaalf jaar heeft de bitcoin koers tot drie keer toe hetzelfde verloop gevolgd. Het is een cyclus die iedere keer weer dezelfde volgorde laat zien: accumulatie → een parabolische rally → en vervolgens een forse dip die gepaard gaat met veel angst en paniek. De analisten van BitMex hebben het perfect weergegeven in een grafiek:
En waar staan we nu dan?
Het patroon komt erg nauw, en de piek volgt over het algemeen twaalf tot achttien maanden na de halving. En laten wij nu precies aan het einde van dit venster zitten.
Het patroon komt zelfs zó nauw, dat wij in 2023 een zéér accurate voorspelling over het prijsrecord van bitcoin hebben mogen publiceren. Analist CryptoCon voorspelde in een X-bericht dat de koers aan het einde van 2025 een piek van 128.000 dollar zou bereiken. Dat is 98,5 procent accuraat. Maar het kan zelfs nog gekker! Deze analist had zelfs de datum correct:
Om dan te zeggen dat ‘deze keer alles anders is’, is simpelweg naïef. Er is geen enkele reden om dat aan te nemen, want het verloop is tot nu toe identiek aan het verleden. CryptoCon en ‘Anonymous op 4chan’ hebben geen glazen bollen of paranormale gaven – hij of zij gebruiken simpelweg de grafieken.
Sterker nog, in het verleden heeft men talloze keren verkondigd dat alles anders zou zijn. Tijdens de bullrun van 2020 begon de cryptowereld zich te scharen achter het idee van de ‘supercyclus.’ Bitcoin en andere munten uit de top zouden ‘te volwassen’ zijn geworden om nog hard te dalen, en de gigantische investeringen in opkomende technologieën en markten zoals NFT’s zouden daar het bewijs van zijn.
Destijds was dat, tot op zekere hoogte, aannemelijk. Bijna iedere investering ging op den duur wel omhoog, en publieke figuren zoals Elon Musk waren actief crypto’s aan het promoten. Maar het is bijna lachwekkend hoe fout ze het uiteindelijk hebben gehad. En dat is voor mij een enorme waarschuwing om diezelfde fout nu niet te herhalen.
Waarom het nu echt niet anders is
Een aantal oplettende lezers zullen bezwaar maken tegen mijn beweringen. Zij hebben namelijk een belangrijk detail opgemerkt: aan het begin van iedere bearmarkt ging er eerst iets zwaar de mist in. Het faillissement van Mt. Gox, de vijandige houding van China en het instorten van Luna & FTX waren belangrijke katalysatoren voor bearmarkten. Dit noemen we ook wel black swan events.
Tot dusver hebben we deze bullmarkt nog geen catastrofaal black swan event mogen meemaken. Maar wie denkt dat we daardoor veilig en droog zitten, vergist zich. De black swan events uit het verleden hebben weliswaar grote crashes ontketent, maar ze staan niet op zichzelf. Ze waren enkel de laatste zetjes die domino’s omver duwden, die daarvoor al fundamenteel scheef stonden.
Het faillissement van Mt. Gox was catastrofaal voor de koers – maar de enorm opgeblazen koers van bitcoin in combinatie met een gebrek aan regulering & beveiliging was dat ook. China’s nieuwe regulering was een klap voor de markt – maar de ICO-zeepbel zat al vol met oplichters en valse beloften.
En geef toe: zo goed staan we er momenteel niet voor. De vraag naar bitcoin van institutionele beleggers is weliswaar positief, maar voor zover ik kan zien gedragen zij zich niet heel anders dan jij en ik. Bij een kleine domper van de koers dumpen de bitcoin beursfondsen al gauw honderden miljoenen op de markt.
En neem dan 11 oktober 2025 – de dag van de grootste crypto liquidatie in de geschiedenis. Investeerders raken 19,2 miljard dollar kwijt en de totale waarde van de cryptomarkt daalt nog veel harder. Er verdampte zoveel geld dat ‘s werelds grootste cryptobeurs Binance het niet meer kon bijhouden. De schade wordt dus nog veel groter geschat.
The largest liquidation event in crypto history.
In the past 24 hours, 1,618,240 traders were liquidated, with a total liquidation amount of $19.13 billion.
The actual total is likely much higher — #Binance only reports one liquidation order per second.… pic.twitter.com/tvMCILVgU0
— CoinGlass (@coinglass_com) October 10, 2025
En laten we niet negeren dat Bybit aan het begin van dit jaar meer dan een miljard euro aan ethereum verloor. Door een stomme fout van Bybit en een slimme list van Noord-Koreaanse hackers, ligt dat geld nu bij Kim Jong-un op de plank in de vorm van raketten. En de schade van deze hack en de liquidaties op 11 oktober is een stuk groter dan het instorten van FTX. Naar mijn mening branden de lampjes momenteel net zo rood als dat ze destijds deden.
Nou probeer ik niet iedereen naar beneden te praten, maar we moeten gewoon realistisch blijven. De koersen kunnen hard gaan dalen, en daar moeten we klaar voor zijn. We komen er niet vanaf met een 30 procent daling in een paar maanden tijd.
De kans dat we een langdurige bearmarkt tegemoet gaan is zeker aanwezig, dus kies eieren voor je geld en verzilver je winsten. Better save, than sorry. En geloof me: het is een stuk fijner om fout te zitten met een paar duizend op de bank, dan met een paar duizend in de min.
Het bericht ‘Dood’ of niet – de Bitcoin cyclus gaat gewoon door verscheen eerst op Crypto Insiders.