Volgens ultrasound.money heeft de totale waarde van het Ethereum-netwerk de $500 miljard overschreden, waarbij ERC20-tokens nu 51% ($261 miljard) voor hun rekening nemen, ETH 46% ($237 miljard) en NFT’s 2,5%. De top drie ERC20’s – USDT ($143 miljard), BNB ($83 miljard) en USDC ($58 miljard) – domineren met $284 miljard, ruim 55% van de ERC20-waardering. Andere opvallende tokens zijn Lido’s staked ETH (stETH) en LINK.
Dit verschil roept vragen op over Ethereum’s vermogen om de waarde van zijn applicaties te vangen. Layer 2-oplossingen, die $37 miljard aan kapitaal vasthouden buiten het mainnet maar afhankelijk zijn van Ethereum’s beveiliging, maken dit vraagstuk nog prangender.
Terug naar de Fat Protocol-these
Deze ontwikkeling sluit aan bij de ‘fat protocol’-theorie van Joel Monegro (Placeholder VC) uit 2016. Die stelt dat in DeFi de protocollaag waarde opbouwt door applicaties, in tegenstelling tot traditionele tech waar applicaties domineren. De zwakke prestatie van ETH suggereert dat beleggers twijfelen aan hoe goed ETH deze economische activiteit kan benutten. De ETH/BTC-ratio, nu op 0,023, is sinds de piek van 0,15 in 2017 met 85% gedaald – het laagste niveau sinds 2020.
Solana’s opmars drukt ETH-sentiment
ETH ETF’s hebben sinds mei 2024 slechts $2,6 miljard aan instroom gezien, vergeleken met $35 miljard voor BTC ETF’s sinds januari. De opkomst van Solana, vaak de ‘degen chain’ genoemd, speelt hierin een rol. SOL steeg in 18 maanden met 590%, terwijl ETH slechts 18% groeide. Toch blijft Ethereum’s DeFi-ecosysteem ($65 miljard) dat van Solana ($8,5 miljard) ver overtreffen, een verschil van meer dan 650%.
Retail-interesse in Ethereum is afgenomen vergeleken met vorige cycli, met minder speculatieve activiteit. Institutioneel kapitaal stroomt echter nog steeds binnen, vooral voor real-world assets (RWA). De RWA-markt nadert $20 miljard, waarvan $4,3 miljard (24%) op Ethereum zit, volgens RWA.xyz. Dit onderstreept Ethereum’s blijvende aantrekkingskracht voor serieuze investeerders, ondanks de concurrentie en het zwakke ETH-sentiment.
Het bericht ERC20-tokens overtreffen Ethereum’s marktkapitalisatie verscheen eerst op CryptoBenelux.