De Franse obligatiemarkt staat zwaar onder druk, maar volgens centralebankpresident Emmanuel Moulin is ingrijpen door de ECB voorlopig niet nodig.
De Franse 10-jaarsrente steeg woensdag opnieuw naar ongeveer 4,87 procent. Tegelijkertijd ligt het renteverschil met Duitse staatsobligaties rond 1,4 procentpunt, nadat dat vorige week kort boven 1,5 procentpunt uitkwam. Dat waren niveaus die sinds de eurocrisis nauwelijks meer zijn gezien.
Probleem ligt volgens Moulin in Frankrijk zelf
Volgens Moulin is het niet de taak van de ECB om Franse begrotingsproblemen op te lossen. De centrale bank moet in de eerste plaats zorgen voor prijsstabiliteit. Frankrijk zal daarom zelf zijn overheidsfinanciën op orde moeten brengen.
De Franse overheid wil het begrotingstekort terugbrengen van ongeveer 5,4 procent van het bbp in 2026 naar 5 procent in 2027. Juist onzekerheid over de haalbaarheid daarvan zorgt ervoor dat beleggers een hogere rentevergoeding eisen.
Moulin waarschuwde eerder al dat Frankrijk uiteindelijk kan worden “gewurgd door de rente” als het land zijn begrotingsproblemen niet aanpakt.
Politieke spanningen lopen op
De rentestress speelt bovendien een steeds grotere rol in de aanloop naar de Franse presidentsverkiezingen van 2027. Marine Le Pen heeft gepleit voor overleg over mogelijke ECB-steun zodra de Franse begroting verbetert.
Jean-Luc Mélenchon kiest juist voor veel radicalere oplossingen en heeft onder meer gesproken over het schrappen van delen van de Franse staatsschuld. Hij viel Moulin bovendien hard aan vanwege diens waarschuwingen over de Franse overheidsfinanciën.
Waarom dit voor Europa belangrijk is
Voorlopig lijkt de Franse stress nog beheersbaar. Maar Frankrijk heeft inmiddels ongeveer 3,5 biljoen euro staatsschuld en de rente nadert 5 procent. Daardoor lopen de rentelasten snel op.
De echte grens ligt waarschijnlijk bij besmettingsgevaar. Als de verkoopgolf overslaat naar andere grote Europese obligatiemarkten en de werking van het financiële systeem begint te verstoren, kan de druk op de ECB snel toenemen.
Voorlopig zegt Frankfurt nog niets te hoeven redden. Maar hoe langer de Franse rente rond deze niveaus blijft, hoe moeilijker dat standpunt vol te houden wordt.
Het bericht Franse centrale bank: ECB hoeft ondanks rentestress nog niet in te grijpen verscheen eerst op Newsbit.