De euro is maandag tegenover de dollar weggezakt naar het laagste niveau in zeventien maanden. Beleggers eisen meer voor Europees geld, nu Frankrijk dieper in zijn begrotingscrisis wegzakt en Spanje onverwacht naar de stembus moet. Toch zit er nog een rem op de val.
Euro dollar koers zakt onder $1,12
De euro is vandaag tot 0,8 procent verloren en zakte naar 1,1161 dollar. Zo goedkoop was de munt sinds mei 2025 niet meer.
Het is geen puur dollarverhaal. Tegenover de Zwitserse frank daalde de euro tot 0,6 procent, de derde dag op rij. Tegenover het Britse pond ging er 0,5 procent af, dicht bij het laagste punt van dit jaar. Ook de Japanse yen won terrein: de euro zakte 0,8 procent, naar de zwakste stand tegenover de yen sinds 2025.
Volgens handelaars die anoniem wilden blijven, verkochten snelle beleggingsfondsen uit Azië maandag euro’s voor dollars. Die fondsen schieten snel in en uit posities.
Hun verkopen duwden de koers naar niveaus waarop optiecontracten extra verkopen in gang zetten. Een optie is een contract om later tegen een vaste koers te handelen.
Partijen die zulke contracten hebben verkocht, dekken zich bij een dalende koers vaak in door zelf euro’s te verkopen. Zo versnelt een daling zichzelf.
Waarom zakt de euro zo hard?
De euro zakt vooral door zorgen over Frankrijk. Het land torst een zware staatsschuld, heeft een wankele regering en gaat in 2027 naar de stembus.
Beleggers vragen daarom meer rente op Franse leningen en een extra vergoeding om euro’s aan te houden. Vervroegde verkiezingen in Spanje en een sterke dollar versterken die beweging.
Die extra vergoeding heet een risicopremie. Vergelijk het met een verzekering: hoe groter het risico, hoe hoger de premie die beleggers vragen voordat ze hun geld in een munt of lening stoppen.
Volgens Chris Turner, hoofd G10-valutastrategie bij ING, is dat precies wat er nu gebeurt. G10 staat voor de tien meest verhandelde munten ter wereld.
Turner ziet in de daling van de euro tegenover de dollar en andere grote munten een signaal van “een grotere risicopremie in de euro door de begrotingszorgen”.
De zorgen zijn het best af te lezen aan de rente. Vrijdag eisten beleggers 152 basispunten meer rente op Franse tienjarige staatsleningen dan op Duitse.
Een basispunt is een honderdste procent, dus het verschil bedraagt 1,52 procentpunt. Zo groot was dat gat sinds 2011 niet. Maandag liep de Franse rente verder op, terwijl de Duitse ietsjes daalde.
Omgerekend betaalt Frankrijk op elke 1 miljard euro aan tienjarige leningen zo’n 15 miljoen euro per jaar meer rente dan Duitsland.
De oorzaak ligt in de Franse politiek. Oppositiepartijen tonen weinig bereidheid tot compromissen met de vertrekkende regering van president Emmanuel Macron. Dat maakt het lastig om het begrotingstekort terug te dringen.
Volgens een peiling van vorige week gaan bij de presidentsverkiezingen van 2027 de extreemrechtse Marine Le Pen en de extreemlinkse Jean-Luc Mélenchon door naar de tweede ronde.
Homin Lee, senior macrostrateeg bij vermogensbeheerder Lombard Odier, ziet de markten aan de bel trekken.
“Obligatie- en valutamarkten geven duidelijk aan dat beleggers zich ongemakkelijk voelen over de toenemende instabiliteit van de Franse regering en de erosie van het begrotingsanker van het land in aanloop naar de verkiezingen in 2027”, zei hij.
Met dat begrotingsanker bedoelt Lee de afspraken die het tekort en de schuld in toom moeten houden. Hoe losser dat anker zit, hoe meer onzekerheid beleggers voelen.
De onrust komt op een gevoelig moment. Vorige week ging een flinke uitverkoop van Europese staatsobligaties al gepaard met herinneringen aan de Europese schuldencrisis van zo’n vijftien jaar geleden.
Naast Frankrijk dragen ook Italië en België zware schulden. Nu lenen overal duurder wordt, wegen die schulden zwaarder: elke nieuwe lening kost meer rente.
Spanje en dollar voeren druk op
Maandag gooide Spanje olie op het vuur. Premier Pedro Sánchez schreef vervroegde verkiezingen uit voor 29 november, nadat zijn woningplan was gestrand.
Valentin Marinov, hoofd G10-valutaonderzoek en -strategie bij Crédit Agricole, schat in dat het Spaanse nieuws de euro minder hard raakt dan de Franse problemen. Maar de berichten zijn “nauwelijks ondersteunend”, zei hij.
Tegelijkertijd wint de dollar aan kracht, wat de euro extra onder druk zet. Beleggers verwachten dat de Amerikaanse centrale bank (Fed) de rente tot juli nog drie keer moet verhogen om de inflatie te temmen.
Een hogere rente maakt dollars aantrekkelijker, omdat spaargeld en obligaties dan meer opleveren. De Bloomberg Dollar Spot Index, die de dollar meet tegenover andere grote munten, steeg maandag naar het hoogste punt sinds eind juni.
Duitse Bunds houden rem erop
Turner van ING houdt rekening met een verdere daling tot 1,10 dollar. Strategen van JPMorgan, onder wie Meera Chandan, waarschuwden vrijdag dat vooral de frank en de yen verder kunnen stijgen tegenover de euro.
Die twee munten gelden in onrustige tijden als veilige haven. “Euro-Zwitserse frank staat te hoog en kan zich verder neerwaarts aanpassen”, schreven de strategen.
Paniek is het nog niet. Dat blijkt uit risk reversals, een maatstaf die laat zien of handelaars zich vooral indekken tegen een dalende of een stijgende euro.
Die meter staat op het meest negatieve niveau voor de euro sinds maart 2025. Hij blijft wel ver weg van de uitschieters rond de Franse verkiezingen van 2017 en de Russische inval in Oekraïne.
Thu Lan Nguyen, hoofd valuta- en grondstoffenonderzoek bij Commerzbank, wijst op Duitse staatsobligaties, ook wel Bunds genoemd. Die gelden als het veiligste bezit binnen de eurozone.
Blijven beleggers die kopen, dan vluchten ze wel uit Frankrijk maar niet uit de eurozone als geheel.
“Bunds zijn bij deze laatste golf ongemoeid gebleven”, schreef Nguyen maandag in een notitie. “Zolang dat zo blijft, blijft het neerwaartse potentieel van de euro waarschijnlijk beperkt, in elk geval voorlopig.”
Het bericht Franse schuldenzorgen drukken euro naar laagste punt in 17 maanden verscheen eerst op Newsbit.