Geen recessie? Dat zou een klein wonder zijn

De rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar staat nu 4,40 procent hoger dan het dieptepunt dat in maart 2020 werd bereikt. Vanaf de jaren ’80 van de vorige eeuw veroorzaakte vergelijkbare stijgingen altijd problemen binnen de financiële wereld. Nu gaat het relatief gezien ook nog eens om een knaller van een stijging.

De bovenstaande afbeelding van BCA Research toont hoe we sinds 1984 eigenlijk altijd problemen zagen na een rentecampagne van de Amerikaanse centrale bank.

Dit keer is het anders

Als je al langer meeloopt binnen de financiële wereld dan ken je ongetwijfeld de uitspraak: “This time it’s different.” Op dit moment lijkt die overtuiging ook te heersen, omdat steeds meer mensen inzetten op een zachte landing voor de Amerikaanse economie.

Hoe we die zachte landing met deze gigantisch hoge rentes gaan fabriceren laten we even in het midden.

Op dit moment staan de koersen van risico-assets (bitcoin en aandelen) nog relatief hoog. De waardering van risico-assets moet naar beneden of de rentes moeten terug richting het nulpunt.

Dat laatste lijkt op dit moment echter onwaarschijnlijk, omdat de inflatie een dingetje blijft en de Amerikaanse economie onverwachts solide is.

Zo werd vandaag bijvoorbeeld bekend dat het aantal openstaande vacatures in de Verenigde Staten is gestegen van 8,92 naar 9,61 miljoen stuks. Dit is niet wat de Amerikaanse centrale bank wil zien, omdat dit voor een opwaartse druk op de inflatie zorgt.

Wat betekent dit voor de bitcoin koers?

We begonnen deze week met een fantastische stijging voor de bitcoin koers, die vanuit fundamenteel perspectief redelijk onverwachts kwam. Wat dat betreft is het niet geheel verrassend dat de digitale munt inmiddels alweer 3,47 procent gedaald is naar de huidige koers van 27.337 dollar.

Als de recessie, die op basis van verschillende datapunten in het verschiet lijkt te liggen, er alsnog komt zou dat een gevaar zijn voor de bitcoin koers. Normaal gesproken verliezen risico-assets (waar bitcoin ook onder valt) namelijk een flink deel van hun koerswaarde tijdens recessies.

Daarna moeten centrale banken altijd weer ingrijpen met renteverlagingen.

Als je gelooft in de lange-termijn waarde van bitcoin, dan zouden de koersdalingen op de korte termijn als gevolg van een recessie niet uit moeten maken. Dan komt bitcoin er wel weer bovenop als de centrale banken beginnen met het verlagen van de rentes.