Na weken van stijgende koersen nemen beleggers gas terug. De aandelenmarkten kleurden maandag lichtrood, terwijl goud en staatsobligaties juist in trek waren. Opvallend is dat bitcoin ook sterk presteerde. Doorgaans is dat niet het geval op dergelijke momenten. Toch is dit een verschuiving die erop wijst dat de risicobereidheid iets afneemt.
De afgelopen maanden stonden in het teken van sterke koerswinsten. De financiële omstandigheden bleven ruim, terwijl centrale banken nauwelijks ingrepen. Maar dat rustige klimaat lijkt nu wat te kantelen, met name op de korte termijn.
Tekenen van voorzichtigheid
Meerdere signalen wijzen op een voorzichtige omslag:
-
De volatiliteit op de markten is historisch laag
-
De snelheid van de koersstijgingen neemt af
-
Beleggers lijken overmoedig, en prijzen weinig risico in
-
De deadline voor de heffingenpauze (1 augustus) nadert
-
De gesprekken tussen de Verenigde Staten en de Europese Unie verlopen moeizaam
-
In de Verenigde Staten lopen de inflatiecijfers weer op
Tegelijkertijd zagen we maandag een vlucht naar veilige havens. Goud en Amerikaanse staatsleningen waren in trek. Dat duidt op toenemende onzekerheid. De bitcoin koers deed het dus ook redelijk tot goed.
Drukke slotweek van juli
De komende dagen beloven spannend te worden. Drie ontwikkelingen staan centraal:
-
Rentevergadering Federal Reserve
De Amerikaanse centrale bank komt bijeen om te bepalen of het beleid moet worden aangepast. De markt kijkt vooral of er beleidsmakers zijn die aansluiten bij het kamp van president Trump, die al langere tijd pleit voor renteverlagingen. -
QRA van minister Bessent
Minister van Financiën Scott Bessent presenteert zijn plannen voor de financiering van het begrotingstekort. Naar verwachting kiest hij, net als zijn voorganger Janet Yellen, voor het uitgeven van veel kortlopende obligaties. Dat zou op korte termijn de druk op de lange rente kunnen verlichten. -
Heffingen en juridische toets
Op 1 augustus verlopen meerdere tijdelijke opschortingen van handelsheffingen. Bessent hintte al op verlenging richting China. Of andere landen ook worden ontzien, is nog onduidelijk. Ondertussen buigt het Hooggerechtshof zich over de vraag of de handelsheffingen van Trump juridisch door de beugel kunnen.
Volatiliteit op komst?
Deze samenloop van factoren kan zorgen voor meer beweeglijkheid op de markten. Zeker in een omgeving waarin beleggers mogelijk te optimistisch zijn geworden. Als de uitkomsten meevallen, kan dat de basis leggen voor verdere stijgingen later dit jaar. Maar bij tegenvallers ligt een correctie op de loer.