Niet alleen in de Verenigde Staten vinden beleggers het onaantrekkelijk om staatsobligaties te kopen. Ook in Duitsland zien we twijfels, omdat de overheid gigantisch wil investeren in defensie; in Groot-Brittanië, waar de overheid vorige maand veel meer leende dan verwacht; en ook in Japan begint de enorme schuldenberg pijn te doen.
Kortom, men vlucht weg uit obligaties omdat het vertrouwen in overheden om hun financiële huishouding te managen wegvalt. Een deel van de vluchtende obligatiebeleggers lijkt nu te kiezen voor bitcoin.
Waarom zou ik mijn kapitaal 10 jaar aan de overheid lenen?
In het huidige financiële systeem, waarin duidelijk is dat overheden steeds meer moeten lenen om de boel draaiende te houden, is het al steeds gevaarlijker om je kapitaal lang aan overheden te lenen. Over een periode van 10 tot 30 jaar kan er immers veel gebeuren, en is de kans groot dat we meerdere golven van inflatie over ons heen krijgen.
Vanuit dat perspectief is de 10-jaarsrente van 4,5% in de Verenigde Staten wellicht niet aantrekkelijk genoeg. Daar komt bij dat staatsobligaties met een looptijd van 1-3 maanden nu 4,3% rente betalen. De extra rente van 0,20% op jaarbasis maakt het voor veel beleggers niet aantrekkelijk genoeg om de overheid voor 10 jaar te lenen, in plaats van 1 maand.
Met die lening van 1 maand heb je immers veel meer bewegingsvrijheid en loop je een stuk minder risico.
Dat kleine verschil van 0,20% is logischer als je op korte termijn veel renteverlagingen verwacht. Want renteverlagingen zijn meestal bullish voor bestaande staatsobligaties, en des te meer als ze een lange looptijd hebben.
Inmiddels is echter duidelijk dat de Amerikaanse centrale bank niet over renteverlagingen nadenkt, en die lijken op dit moment ook niet nodig. Er worden dus even geen renteverlagingen verwacht, waardoor er weinig argumenten overblijven voor het kopen van langlopende staatsobligaties.
David Zahn van vermogensbeheerder Franklin Templeton vat het goed samen: “Er is veel onzekerheid. Veel mensen zeggen: Ik krijg niet genoeg betaald.” En daar komt het op neer. De risico’s om voor langere tijd geld aan overheden te lenen nemen toe, waardoor de status van obligaties als veilige haven iets afbrokkelt.
“Iets afbrokkelt”, omdat het gevaarlijk is om op basis van korte termijn ontwikkelingen grote conclusies te trekken. Daarvoor is vaak meer bewijs nodig. Roepen dat nu de wereld vergaat is meer iets voor analisten als Robert Kiyosaki, die dat bij iedere poep of scheet al jaren doen.