Heeft Bitcoin zijn top bereikt? Analisten op Bitcoin Amsterdam zijn verdeeld

Op basis van het koersverloop zou je denken dat Bitcoin (BTC) zijn jarenlange stijgende trend definitief heeft ingeruild voor een dalende. Maar er zijn minstens zoveel aanwijzingen dat we dit keer in een heel andere fase terecht zijn gekomen.

Bij Bitcoin Amsterdam 2025 deelden drie bekende analisten hun mening over de huidige staat van de Bitcoin-markt. Wij van Newsbit waren er bij en hebben de belangrijkste zaken op papier gezet.

Dragosch: Bitcoin halving is minder belangrijk geworden

Tijdens Bitcoin Amsterdam doken drie grote namen uit de cryptowereld in een vraag die al een tijdje boven de markt hangt: in wat voor cyclus zit Bitcoin eigenlijk nog?

Onder leiding van Matt Crosby schoven analisten Ben Cowen (van Into The Cryptoverse en Rational Root samen met onderzoeksdirecteur van Bitwise André Dragosch aan voor een gesprek dat vooral duidelijk maakte hoe sterk de marktstructuur van Bitcoin is veranderd.

De afgelopen jaren waren het namelijk níet de particuliere maar de institutionele beleggers die de koers vooruit hebben geduwd. Dragosch wees erop dat de Amerikaanse Bitcoin-ETF’s en beursgenoteerde bedrijven inmiddels meer dan 2,29 miljoen BTC hebben verzameld, goed voor 11,5 procent van alle circulerende bitcoins.

Volgens Dragosch is de invloed van de Bitcoin halving daardoor nog maar een schim van wat het ooit was. De echte motor achter Bitcoin is volgens hem institutionele vraag, en die wordt vooral bepaald door de macrocyclus en de hoeveelheid liquiditeit in het financiële systeem.

Wat veel beleggers zenuwachtig maakt, is dat de vorige twee markcycli bijna spiegelbeelden waren: bull- en bearmarkten duurden telkens ongeveer even lang. Als dat patroon zich herhaalt, dan zou de top van deze bullmarkt nu net achter de rug zijn. Aangezien Bitcoin begin oktober nog een nieuw record bereikte van ruim 126.000 dollar maar sindsdien ruim 29 procent is verloren, vrezen veel mensen dat de bearmarkt nu is ingeluid.

Dragosch verdedigde ook de veelbesproken grafiek waarin de wereldwijde geldhoeveelheid (M2) wordt afgezet tegen de Bitcoin koers. Volgens hem is het geen model dat je per minuut moet volgen, maar beschrijft het wél een duidelijke langetermijnrelatie. Hoe verder Bitcoin onder die M2-trendlijn zakt, hoe groter de kans dat de koers uiteindelijk terugveert richting die liquiditeitstrend.

Bij Bitwise denken ze dat we de piek van de bullmarkt nog niet gezien hebben en er volgend jaar nog mooie winsten behaald zullen worden.

In de grafiek hieronder zie je hoe die kloof tussen beide lijnen steeds verder is opgelopen.

Er is ook nog een lichtpuntje voor de liquiditeit. In december stopt de Amerikaanse centrale bank met het verkrappen van de balans, beter bekend als quantitative tightening (QT). Dat betekent simpel gezegd dat de centrale bank geen geld meer uit het systeem trekt door obligaties te laten aflopen.

Zodra dat stopt, stabiliseert de geldhoeveelheid en komt er meer ademruimte in de markt. Banken krijgen meer speelruimte en daar kunnen risicovolle assets zoals Bitcoin mogelijk van profiteren.

Rational Root: BTC volgt de economie

De anonieme analist Rational Root plaatst Bitcoin nadrukkelijk in de bredere conjunctuurcyclus, oftewel de op- en neergaande beweging van de economie. Daarmee komt hij opvallend dicht in de buurt van het kamp van André Dragosch. De macrocyclus en de conjunctuurcyclus lopen namelijk bijna altijd gelijk op: als centrale banken geld verruimen, gaat de economie in de versnelling en bij verkrapping koelt het juist af.

Volgens Root is Bitcoin daarom nooit alleen een halving-verhaal geweest. Voor 2008 zag je nog achtjarige economische cycli, en na de financiële crisis veranderde dat in kortere vierjarige patronen. Precies de tijdsspanne waarin Bitcoin zijn halving kent. Die overlap zorgde ervoor dat de halving jarenlang werd gezien als dé drijvende kracht achter pieken en dalen.

Maar inmiddels, zegt Root, is dat beeld achterhaald.

De halving heeft nog invloed, maar de impact wordt overschaduwd door de schaal van de markt en de stroom aan ETF-kapitaal. Bitcoin schuift daardoor steeds meer op richting een echte macro-asset. Retailbeleggers hebben simpelweg niet meer genoeg vuurkracht om een parabolische blow-off top te veroorzaken zoals in 2017 en 2021.

Hij wijst ook op de verkoopdruk van oudgedienden. Wie al sinds 2013 of 2017 in Bitcoin zit, staat op duizendvoudige winsten. Voor die groep is alles boven de psychologische waarde van 100.000 dollar een logisch moment om winsten te nemen. Niet omdat ze hun overtuiging verliezen, maar omdat ze hun levensstijl kunnen veranderen. Dat zorgt voor extra aanbod aan de bovenkant van de markt.

Root maakt zich er niet druk om dat Bitcoin steeds vaker beweegt als een tech-aandeel. Integendeel: dat is volgens hem precies hoe volwassen markten zich gedragen.

Cowen is minder optimistisch

Ben Cowen kijkt er anders naar. Hij blijft één van de bekendste verdedigers van de klassieke halving-cyclus, en dat liet hij op het podium duidelijk merken.

“Ik ben meer iemand van: als het niet kapot is, moet je het niet repareren. En ik zit al lang in crypto, dus ik geloof nog steeds in de vierjarige cyclus,” zo gaf hij aan.

Volgens Cowen zou de top van deze bullmarkt nog steeds vóór het einde van dit jaar moeten liggen. Op de dag van het panel stond bitcoin nog boven de 100.000 dollar, maar inmiddels ligt de koers wel 10.000 dollar lager. Toch verwacht hij dat een eventuele bearmarkt dit keer minder diep zal zijn, omdat we ook geen euforische blow-off top hebben gehad. In de vorige bearmarkt, die duurde van november 2021 tot november 2022, verloor Bitcoin nog 77 procent.

Geen zorgen voor de toekomst

Hoewel de analisten het oneens blijven over de vraag of de cyclus nu verlengd wordt of juist zijn top al heeft gezet, zijn ze het op één punt roerend eens:

Bitcoin is een nieuwe fase ingegaan en wordt langzaam maar zeker onderdeel van het hart van het financiële systeem.

De komende tijd komen we er vanzelf achter of de Bitcoin koers zijn gebruikelijke route volgt of dit keer een nieuw pad is ingeslagen. Wat het ook brengt: de drie heren lijken er geen nacht minder om te slapen. Voor de lange termijn blijven ze onverstoorbaar optimistisch.

Exclusief via Newsbit: ontvang 10 XRP cadeau – nog 6 dagen geldig

Maak nu een account bij Bitvavo en claim je gratis 10 XRP. Verifieer je gegevens en handel binnen 7 dagen voor minimaal 100 euro. Deze unieke welkomstbonus is alleen via Newsbit beschikbaar – en slechts 6 dagen geldig.*

Maak je account en Claim je 10 gratis XRP.

Sluit je aan bij meer dan 1,5 miljoen Nederlanders en maak een vliegende start met gratis XRP op Bitvavo.