Stijgende olieprijs slecht voor Bitcoin? Data vertelt een ander verhaal

Een stijgende olieprijs wordt regelmatig genoemd als reden voor bewegingen van Bitcoin (BTC). Zeker de afgelopen maanden wordt de link tussen beide markten vaak gelegd. Toch blijkt uit vijf jaar aan data dat de directe relatie opvallend klein is.

Dagelijkse, wekelijkse en maandelijkse koersbewegingen van Bitcoin en olie laten vrijwel geen duidelijke samenhang zien. Dat betekent niet dat olie helemaal geen invloed heeft op Bitcoin. Die invloed loopt vooral indirect, via inflatie en het rentebeleid van centrale banken.

Bitcoin en olie bewegen meestal los van elkaar

Als Bitcoin en olie sterk met elkaar verbonden zouden zijn, zouden hun koersen regelmatig dezelfde kant op bewegen. In de praktijk gebeurt dat nauwelijks.

Over de afgelopen twaalf maanden steeg de Amerikaanse WTI-olieprijs met ongeveer 40 procent. Bitcoin daalde in dezelfde periode juist met 25 procent. Het grootste deel van die daling vond bovendien al plaats voordat de olieprijs sterk begon op te lopen.

Ook tijdens de zes grootste olieprijsstijgingen van de afgelopen vijf jaar was het beeld verdeeld. Bitcoin steeg in drie gevallen en daalde in de andere drie. Een forse stijging van de olieprijs zegt op zichzelf dus weinig over de richting van BTC.

Onderzoek van Binance Research op basis van tien jaar aan data kwam tot een vergelijkbare conclusie. Alleen tussen 2020 en 2022 was sprake van een duidelijke positieve correlatie. Volgens de onderzoekers kwam dat vooral doordat zowel olie als Bitcoin toen profiteerden van hetzelfde extreem ruime monetaire beleid.

Hogere olieprijs kan Bitcoin wel indirect raken

De belangrijkste link tussen olie en Bitcoin loopt via inflatie. Als olie duurder wordt, stijgen vaak ook de transport- en productiekosten. Daardoor kan de inflatie langer hoog blijven. Centrale banken kunnen vervolgens besluiten om de rente langer hoog te houden of verder te verhogen.

Dat is relevant voor Bitcoin. Hogere rentes maken risicovolle beleggingen doorgaans minder aantrekkelijk. Geld kan dan relatief meer opleveren via bijvoorbeeld obligaties of spaarrente, terwijl lenen juist duurder wordt.

Olie kan dus wel degelijk invloed hebben op Bitcoin, maar meestal via deze omweg. De olieprijs zelf bepaalt de Bitcoin koers niet.

Dat maakt krantenkoppen als ‘Bitcoin daalt door hogere olieprijzen’ vaak te kort door de bocht. Andere factoren kunnen een veel grotere rol spelen. Denk aan geldstromen richting en uit beursgenoteerde Bitcoin-fondsen, het gedrag van langetermijnbeleggers, de beschikbare liquiditeit op financiële markten en het monetaire beleid van centrale banken.