Amerikaanse bedrijven investeren miljarden dollars in kunstmatige intelligentie (AI), maar de financiële voordelen blijven vooralsnog grotendeels uit. Dat stelt Torsten Slok, hoofdeconoom van investeringsmaatschappij Apollo Global Management. Zijn analyse laat zien dat vooral grote technologiebedrijven profiteren, terwijl de rest van het Amerikaanse bedrijfsleven nauwelijks vooruitgang boekt. De waarschuwing komt op een moment dat de zorgen over een mogelijke AI-bubbel op de financiële markten toenemen.
AI levert bedrijven nauwelijks extra winst op
Slok onderzocht de financiële prestaties van de zeven grootste Amerikaanse technologiebedrijven, ook wel de Magnificent Seven genoemd. Hij vergeleek deze ondernemingen met de overige 493 bedrijven uit de S&P 500, een belangrijke Amerikaanse aandelenindex.
Het verschil is opvallend. Bij de grote technologiebedrijven steeg de omzet per werknemer van ongeveer 550.000 dollar in 2022 naar bijna 800.000 dollar. Bij de overige bedrijven bleef dit bedrag vrijwel onveranderd op ongeveer 550.000 dollar.
Ook de winstmarges laten een vergelijkbaar beeld zien. Terwijl de grootste technologiebedrijven hun winstgevendheid verbeteren, blijven de marges bij de andere ondernemingen steken rond tien procent.
Slok ziet daarin een belangrijk waarschuwingssignaal. Ondanks alle investeringen zijn er volgens hem nog geen duidelijke aanwijzingen dat AI de productiviteitsgroei in de bredere economie versnelt.
De econoom benadrukt dat het uiteindelijke succes van AI niet wordt bepaald door een handvol technologiereuzen. Juist de honderden andere beursgenoteerde bedrijven moeten aantonen dat de technologie daadwerkelijk meer omzet en winst oplevert.
Daarbij geldt wel een belangrijke nuance. De cijfers laten zien dat brede financiële voordelen voorlopig ontbreken, maar bewijzen niet dat individuele bedrijven helemaal niets aan AI verdienen.
Bedrijven beginnen AI als kostenpost te zien
Een ander probleem zijn de oplopende kosten voor het gebruik van geavanceerde AI-modellen. Bedrijven betalen vaak per hoeveelheid verwerkte tekst of informatie, uitgedrukt in zogenoemde tokens.
Uit gegevens van betaalplatform Ramp blijkt dat de tien procent grootste gebruikers verantwoordelijk is voor 95,6 procent van de uitgaven aan OpenAI en Anthropic. Vooral ondernemingen die worden gefinancierd met durfkapitaal geven grote bedragen uit.
Traditionele bedrijven zijn aanzienlijk terughoudender. Volgens Slok beschouwen steeds meer ondernemingen AI-uitgaven niet langer als een investering die groei oplevert, maar als een kostenpost die de winstgevendheid onder druk zet.
Sommige grote werkgevers grijpen inmiddels in. Consultancybedrijf Accenture beperkte deze maand de uitgaven van medewerkers aan AI-model Claude tot 29 dollar per maand.
Ook Goldman Sachs lijkt voorzichtig. Topman David Solomon verklaarde vorige week dat zijn bank voor het overgrote deel van haar werkzaamheden helemaal geen behoefte heeft aan de meest geavanceerde AI-modellen.
Dat is opvallend, omdat Goldman Sachs tegelijkertijd een AI-investering van ongeveer 500 miljoen dollar heeft aangekondigd.
Elon Musk waarschuwt voor mogelijke AI-crash
De bevindingen verschijnen terwijl beleggers zich steeds vaker afvragen of de enorme investeringen in AI uiteindelijk kunnen worden terugverdiend.
Elon Musk waarschuwde afgelopen weekend voor de risico’s van investeren in bedrijven die rekenkracht voor AI aanbieden. Volgens hem kunnen zware concurrentie en financiële problemen leiden tot faillissementen en een golf van overnames.
Vooral CoreWeave ligt onder een vergrootglas. Het bedrijf heeft volgens de berichtgeving meer dan 50 miljard dollar aan schulden opgebouwd en verbruikt grote hoeveelheden geld om zijn activiteiten uit te breiden.
Niet iedereen deelt de sombere verwachtingen. Jon Gray, president van investeringsmaatschappij Blackstone, wees waarschuwingen voor een AI-bubbel vorige week juist van de hand. Hij omschreef de vraag naar AI als bijna exponentieel groeiend.
Deze week krijgen beleggers nieuwe informatie wanneer Alphabet, Amazon en Microsoft hun kwartaalcijfers publiceren. Daarbij zal vooral worden gekeken of hun enorme AI-investeringen daadwerkelijk extra inkomsten opleveren.
Onderzoeksbureau Gartner waarschuwde eerder deze maand dat tegen 2030 mogelijk 3,5 biljoen dollar aan investeringen in AI-infrastructuur moet worden afgewaardeerd.
Ook de kosten van AI-ontwikkelaar Anthropic staan in de belangstelling. Het bedrijf zou in de eerste helft van dit jaar 80,7 miljard dollar hebben uitgegeven en heeft volgens de berichtgeving stappen gezet richting een beursgang.
Voor Slok blijft vooral de ontwikkeling buiten de technologiesector doorslaggevend. Zolang AI-uitgaven zich concentreren bij een kleine groep ondernemingen, verwacht hij dat de gevolgen voor de bredere Amerikaanse economie beperkt blijven.
Het bericht Topeconoom waarschuwt voor AI-bubbel: bedrijven verdienen er niets aan verscheen eerst op Newsbit.