Volgt Bitcoin de vierjarige halvering cyclus nog wel? waarom deze keer alles anders lijkt

Met de huidige Bitcoin-crash waarbij de koers nadrukkelijk de psychologische zone van 100.000 test, laait de discussie op waar we ons bevinden in de huidige Bitcoin cyclus. 

Bitcoin (BTC) lijkt zich deze cyclus niet strikt te houden aan het klassieke vierjarige patroon dat overeenkomt met de bekende halvingcyclus. De koers van BTC lijkt namelijk steeds sterker samen te hangen met de bredere Amerikaanse business-cycle, en die laat op dit moment nog geen tekenen van een piek zien. Is het deze keer echt anders?

Business-cyclus als leidraad voor de koerscyclus van Bitcoin

Sinds het ontstaan van Bitcoin halveringsmodel zeer bepalend geweest: elke vier jaar halveert de beloning die miners ontvangen voor het valideren van transacties. Dit verlaagt het tempo waarmee nieuwe BTC in omloop komt en versterkt de schaarste van BTC.

Historisch leidden deze “halvings” tot stevige koersstijgingen, met pieken in respectievelijk december 2017 (518 dagen na de halvering van 2016) en november 2021 (550 dagen na die van 2020). Op basis van dat patroon zou Bitcoin, nu meer dan 560 dagen na de halvering van april 2024, mogelijk al zijn cycluspiek bereikt hebben.

Toch zijn er momenteel weinig signalen die wijzen op een klassieke bullmarkt-piek. Een alternatieve visie die aan kracht wint onder analisten is dat BTC, als macro-economisch activum, sterk beïnvloed wordt door de Amerikaanse economische cyclus. 

Deze business-cycle wordt onder meer gemeten aan de hand van de ISM Purchasing Managers’ Index (PMI). Dit is een maandelijkse graadmeter voor het ondernemersvertrouwen in de industrie. Historische analyses tonen aan dat eerdere tops in de Bitcoin-koers vrijwel exact samenvielen met de piek van deze PMI-data, die op zulke momenten vaak boven de 60 uitkwam. Wat een teken is van een oververhitte economie. Misschien waren de halvingcycli slechts toeval en was al die tijd juist de business-cycle leidend.

Op dit moment noteert de ISM PMI onder de 50, wat juist duidt op krimp in de industriële sector. Daarmee zijn we volgens deze benadering nog niet eens begonnen aan de expansiefase van de cyclus, laat staan dat we de top naderen. Dit staat haaks op de halveringslogica, die veronderstelt dat Bitcoin eind 2025 een top zou moeten vormen. Volgens deze macro-gedreven visie heeft Bitcoin simpelweg méér tijd nodig deze cyclus, omdat ook de economische expansie zich trager dan voorheen ontwikkelt.

Indicatoren wijzen op vroege fase van economische cyclus

Verschillende toonaangevende marktanalysebureaus, waaronder MIT en The Conference Board, concluderen ook dat de Amerikaanse economie zich momenteel niet in een late-cyclusfase bevindt. Integendeel: indicatoren zoals consumentenvertrouwen, investeringsbereidheid bij bedrijven, loongroei en het vertrouwen onder producenten blijven op relatief lage niveaus. Dit betekent dat er nog geen sprake is van de euforische marktomstandigheden die doorgaans voorafgaan aan een cycluspiek.

Een typisch laat-cyclusmoment in de business-cycle wordt gekenmerkt door oververhitting op meerdere fronten: sterke loongroei, extreem vertrouwen bij bedrijven en consumenten, een overspannen arbeidsmarkt en oplopende inflatiedruk. Zulke omstandigheden ontbreken momenteel volledig. 

In plaats daarvan wijzen belangrijke componenten, zoals de ISM PMI, de NAHB woningbouwindex, en de JOLTS data over de Amerikaanse arbeidsmarkt, juist op een vroege herstelperiode. Zo zijn tijdelijke arbeidsovereenkomsten, een klassieke early-cycle-indicator, toegenomen, terwijl vaste aanstellingen achterblijven. Dit wijst erop dat bedrijven voorzichtig zijn en nog niet bereid zijn om langdurige verplichtingen aan te gaan.

Ook het monetaire beleid onderstreept dat we ons eerder in een vroege dan in een late fase van de business-cyclus bevinden. Wereldwijd zijn centrale banken momenteel bezig met renteverlagingen. Volgens recente data verlaagt bijna 90 procent van de centrale banken momenteel hun beleidsrente, wat een significante stimulans vormt voor economische groei in de komende kwartalen. Een dergelijk beleid wordt normaliter gezien in het begin van een nieuwe expansieperiode, niet aan het einde van een bestaande cyclus.

Een ander belangrijk macro-economisch signaal is de olieprijs. Wanneer olie 50 procent boven zijn historische trend handelt, veroorzaakt dat vaak een verkrapping van de financiële condities en uiteindelijk recessie. Momenteel ligt de olieprijs echter circa 20 procent onder de langjarige trend, wat juist wijst op versoepeling. 

Wat betekent dit voor de timing van de Bitcoin-top?

Het is dus vrij duidelijk dat de Amerikaanse business-cycle nog genoeg ruimte voor groei heeft. Dan rest de vraag: wat is leidend? De halving-cyclus of de business-cyclus? Wanneer Bitcoin zich inderdaad laat sturen door macro-economische cycli in plaats van de halvering, dan kunnen we een langere cyclus verwachten dan in het verleden. Een factor die dit scenario ondersteunt is het feit dat Bitcoin inmiddels, sinds de lancering van de Bitcoin-ETF’s, volledig is omarmd door het traditionele financiële systeem. Los van het feit dat Bitcoin-cycli in het verleden ook de business-cycli volgden.

De conclusie luidt dan ook dat het halveringsmodel, hoewel fundamenteel voor het begrijpen van Bitcoin’s schaarste en lange termijn dynamiek, op zichzelf onvoldoende is om de timing van marktpieken nauwkeurig te voorspellen. Door ook rekening te houden met bredere macro-economische signalen zoals renteontwikkelingen, arbeidsmarktcijfers en het algemene economische sentiment, ontstaat een completer beeld van waar Bitcoin zich bevindt in zijn cyclus.

Voor beleggers betekent dit concreet dat het afwijken van historische tijdlijnen niet direct reden is tot zorg, maar juist een signaal kan zijn dat er een langere bullmarkt in de maak is. 

Claim vandaag nog €10 gratis en betaal geen handelskosten over de eerste €10.000!

Grijp deze unieke kans met Newsbit en Bitvavo door nu een account aan te maken via de knop hieronder. Stort slechts €10 en ontvang direct €10 gratis. Bovendien kun je 7 dagen lang zonder kosten handelen over je eerste €10.000 aan transacties. Start vandaag nog en profiteer direct van de groeiende populariteit van crypto!

Maak je account en Claim je €10 gratis.

Mis deze kans niet om direct te profiteren van de groeiende populariteit van Crypto!