De aandelenmarkt heeft een opvallende traditie. Vrijwel iedere nieuwe voorzitter van de Amerikaanse centrale bank krijgt al snel een zware vuurdoop van Wall Street. Historisch gezien corrigeert de S&P 500 in de eerste maanden na de komst van een nieuwe Fed-voorzitter namelijk bijna altijd.
Volgens cijfers van Barclays en Bloomberg daalde de S&P 500 sinds 1930 gemiddeld met ongeveer 12 procent in de eerste drie maanden na een wisseling aan de top van de Federal Reserve. Dat patroon krijgt nu opnieuw aandacht, omdat Kevin Warsh vorige week werd bevestigd als opvolger van Jerome Powell.
Markten testen nieuwe Fed-voorzitters
Beleggers zien daarmee meteen hoe een nieuwe voorzitter van de Amerikaanse centrale bank reageert op hoge druk. Wat doet hij als aandelen dalen? Hoe hard vecht hij tegen inflatie? Laat hij zich beïnvloeden door politieke druk? En hoe communiceert hij met de markt?
Bij eerdere Fed-voorzitters zagen we die test vaak snel komen. Onder Jerome Powell daalde de S&P 500 in de eerste drie maanden met ongeveer 7 procent. Bij Janet Yellen ging het om 4 procent en bij Ben Bernanke om 2 procent.
Sommige correcties waren veel zwaarder. Na de komst van Alan Greenspan verloor de S&P 500 in de eerste drie maanden 33 procent. Bij Eugene Meyer ging het zelfs om 32 procent. Gemiddeld komt de daling uit op ongeveer 12 procent.
Waarom Warsh kwetsbaar begint
Voor Kevin Warsh komt de start op een lastig moment. De inflatie loopt opnieuw op door hogere olieprijzen, de oorlog met Iran en verstoringen in de Straat van Hormuz. Tegelijkertijd stijgen de Amerikaanse obligatierentes. De 10-jaarsrente beweegt rond 4,6 procent en de 30-jaarsrente kwam recent zelfs boven 5 procent.
Dat maakt renteverlagingen moeilijk. Donald Trump wil juist lagere rentes om de economie te ondersteunen, maar de obligatiemarkt en inflatiecijfers wijzen de andere kant op.
Warsh moet dus direct balanceren tussen politieke druk, inflatiegevaar en kwetsbare financiële markten.
Geen automatische beurswet
Toch betekent dit niet dat een correctie gegarandeerd is omdat er simpelweg een nieuwe Fed-voorzitter komt. Vaak vielen eerdere dalingen samen met grotere problemen, zoals inflatieschokken, recessievrees, financiële stress of geopolitieke onzekerheid.
De Fed-wissel is dus meestal niet de echte oorzaak. Vaak is het toeval. Het is eerder een moment waarop bestaande spanningen zichtbaar worden. Zoals nu ook het geval is.
Ook belangrijk voor Bitcoin
Voor Bitcoin (BTC) is dit relevant. De digitale munt beweegt nog altijd sterk mee met risicobereidheid, aandelen en liquiditeit. Als de S&P 500 corrigeert door hogere rentes of een strengere Fed, kan dat ook druk zetten op Bitcoin.
Zeker nu Bitcoin moeite heeft om overtuigend boven belangrijke technische niveaus te blijven, kan een risk-off fase op Wall Street snel overslaan naar crypto.
Het wordt dus zeer interessant om te zien hoe Warsh zich gaat profileren op Wall Street en welke richting hij met zijn beleid op gaat.
Het bericht Waarschuwing voor Wall Street: nieuwe Fed-baas triggert altijd een crash verscheen eerst op Newsbit.