De reden dat aandelen al maanden in een zijwaarts patroon bewegen, is geen toeval. Onder de oppervlakte is het macroregime aan het verschuiven. Niet abrupt, maar langzaam en verraderlijk. Juist dat maakt deze fase gevaarlijker dan een klassieke sell-off.
De kern van het verhaal: de motor die risicobereidheid jarenlang vanzelf aandreef, kredietgroei en liquiditeit, draait niet meer voluit. En daar heeft de Bitcoin koers veel last van.
Gratis financiële nieuwsbrief!
Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op De Geldpers.
Voeg je bij ruim 6.000 anderen die elke maandag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.
Waarom aandelen niet doorbreken
De markt is er inmiddels drie keer niet in geslaagd om nieuwe all-time highs vast te zetten. Dat is geen technisch toeval, maar een reflectie van afnemende koopdruk.
Belangrijk onderscheid:
- er is weinig agressieve verkoop, maar ook steeds minder structurele koopbereidheid.
- Dat wijst op een overgangsregime:
- Kredietgroei in de economie neemt licht af
- Liquiditeit vertraagt aan de marge
- Reële rentes blijven hoog terwijl groei afkoelt
- De renteverwachtingen voor de Amerikaanse centrale bank werken neutraal tot licht negatief voor liquiditeit
In zo’n omgeving worden dips niet automatisch gekocht en rallies niet meer doorgezet. Dat zie je nu terug in indices zoals de Russell, die al enkele procenten onder de piek noteert zonder paniek, maar ook zonder herstelkracht.
De Amerikaanse centrale bank als rem, niet als steun
Een cruciaal punt is de veranderende houding van de Amerikaanse centrale bank. Waar eerder werd “doorgekeken” door inflatie op de korte termijn, is de centrale bank nu juist restrictiever ten opzichte van dalende inflatieverwachtingen.
Concreet:
- Inflatieswaps (inflatieverwachtingen) dalen
- SOFR-swaps (interbancaire rentes) blijven hoog
- Reële rentes (rentes minus inflatie) zijn hoog en drukken op risicobeleggingen
- Kans op een renteverlaging in januari is behoorlijk laag
Dat betekent dat de Amerikaanse centrale bank op dit moment geen actieve liquiditeitssteun levert, terwijl de markt nog altijd te optimistisch geprijsd is voor het aantal renteverlagingen in 2026–2027. Als die verwachtingen verder worden teruggeschroefd, ontstaat extra neerwaartse druk op aandelen.
Drie scenario’s voor aandelen
De strategie is daarom bewust neutraal, met drie mogelijke paden:
- Een beperkte sell-off door positionering, zonder macroverslechtering → kans om tactisch long te gaan
- Duidelijke heracceleratie van groei en liquiditeit → structureel long
- Verdere verslechtering van groei en liquiditeit → shortpositie
Totdat één van deze scenario’s zich materialiseert, is geduld de strategie. In dit soort markten worden overactieve beleggers vaak “opgehakt”.
En wat betekent dit voor Bitcoin?
Voor Bitcoin is dit macrobeeld cruciaal. Bitcoin gedraagt zich steeds minder als een puur speculatief object en steeds meer als een liquiditeitsgevoelige macro-asset. Dat betekent:
- Minder automatische upside zolang liquiditeit niet heraccelereert
- Minder extreme drawdowns zolang er geen kredietcrisis is
- Meer correlatie met macro-regimes dan met narratives
In een omgeving van afnemende koopdruk in aandelen, maar zonder paniek, past ook het huidige gedrag van Bitcoin: consolidatie, frustratie en uitblijvende euforie.
Dat is geen zwakte, maar consistentie. Belangrijker nog: zodra één van de volgende twee dingen gebeurt, verandert het speelveld:
- De Amerikaanse centrale bank wordt gedwongen sneller te versoepelen dan nu ingeprijsd
- De economische groei verzwakt zó sterk dat liquiditeitssteun onvermijdelijk wordt
In beide gevallen verbetert het liquiditeitsregime, en historisch is dát het moment waarop Bitcoin relatief sterk begint te presteren.
Gratis financiële nieuwsbrief!
Op de hoogte blijven van de belangrijkste ontwikkeling in de financiële wereld? Abonneer je dan gratis op De Geldpers.
Voeg je bij ruim 6.000 anderen die elke maandag een volledige marktupdate in hun inbox ontvangen. En het beste van alles? Het is helemaal gratis.
Het bericht Wat houdt Bitcoin tegen? Alles draait om liquiditeit en rentes verscheen eerst op Newsbit.