In het kort:
- De Franse risicopremie bereikte het hoogste niveau sinds de eurocrisis.
- Middelkoop verwacht dat overheden spaargeld kunnen sturen en inflatie laten meehelpen om schulden draaglijker te maken.
- Frankrijk kan nog gewoon lenen; financiële repressie is dus een scenario, geen vastgesteld beleid.
Franse schuldwaarschuwing wordt concreet
In de video bespreekt Madelon Vos de oplopende staatsrentes met Middelkoop, oprichter van het Commodity Discovery Fund. Hij verwacht dat een volgende grote financiële crisis bij overheden kan ontstaan, omdat landen na eerdere crises veel schulden hebben opgebouwd.
Artikel gaat verder na de video.
Reuters meldde donderdag dat de Franse tienjaarsrente kort 5,14 procent bereikte. Het renteverschil met Duitsland liep op tot 1,78 procentpunt, het grootste gat sinds november 2011. Volgens Middelkoop gaan beleggers dan “een hogere vergoeding eisen voor de risico’s die ze lopen omdat ze geld uitlenen aan de staat”.
Zo kunnen spaarders de rekening voelen
Middelkoop noemt financiële repressie als mogelijke reactie. Dat is beleid waarmee een overheid goedkoop toegang houdt tot binnenlands spaargeld, bijvoorbeeld doordat de rente op sparen en obligaties langere tijd onder de inflatie blijft. De schuld wordt dan in koopkracht minder zwaar, terwijl spaarders juist koopkracht verliezen.
“Financiële repressie is een gegeven tijdens een overgangsfase”, zegt Middelkoop. “Je weet niet precies waar die financiële repressie uit bestaat.”
Hij verwacht ook dat overheden geldstromen sterker kunnen sturen. Daarom ziet hij schaarse bezittingen, waaronder goud en bitcoin, als mogelijke uitwijkroutes. Dat is zijn beleggingsvisie, geen bewezen gevolg van de huidige Franse onrust.
Het IMF waarschuwde op 14 oktober wel dat staatsschulden stijgen, rentes hoger zijn en veel landen nog onvoldoende ingrijpen. De instelling roept regeringen op te handelen voordat markten een pijnlijkere aanpassing afdwingen.
Nog geen Franse schuldencrisis
De rentestand toont groeiend wantrouwen, maar Frankrijk kon zijn laatste leningen nog zonder moeite verkopen. Europese instellingen zijn bovendien beter voorbereid dan tijdens de eurocrisis, aldus economen tegenover Reuters.
Voor spaarders is daarom vooral de volgende stap belangrijk: blijft het bij duurdere staatsleningen, of volgen maatregelen die hun rendement na inflatie beperken? Pas dat tweede zou Middelkoops scenario van financiële repressie tastbaar maken.