De populaire stablecoin Tether verdubbelde zijn buffer bovenop de verplichtingen aan bezitters van stablecoin USDT bijna in drie maanden. Een nadere blik op de reservemix laat zien dat deze marge overeenkomt met ongeveer 4,3 procent van alle verplichtingen. De samenstelling bepaalt hoeveel stress het bedrijf werkelijk kan opvangen.
Meeste reserves zijn snel beschikbaar
Uit het nieuwe reserveverslag van Tether blijkt dat het bedrijf eind september omgerekend circa 172 miljard euro aan bezittingen had. Daartegenover stonden ongeveer 165 miljard euro aan verplichtingen. Het verschil vormt de buffer van circa 7,1 miljard euro waarover we eerder al schreven.
Ongeveer 125 miljard euro zat in Amerikaanse staatsleningen, zogeheten repotransacties en kleine hoeveelheden contant geld. Die categorie heeft een korte looptijd en is bedoeld om snel geld vrij te maken wanneer veel klanten tegelijk USDT willen omwisselen.
De overige 47 miljard euro bestond onder meer uit goud, bitcoin, beursgenoteerde beleggingen, leningen met onderpand en andere investeringen. Deze bezittingen kunnen in waarde bewegen of bij stress minder snel verkoopbaar zijn. De buffer voorkomt dat iedere daling meteen tot onderdekking leidt, maar is geen garantie dat USDT onder alle omstandigheden zonder vertraging kan worden ingewisseld.
Accountants noemen grens van de meting
Accountantskantoor BDO controleerde bank- en bewaarverklaringen, waarderingen en een steekproef van leningen. Het kantoor benadrukt tegelijk dat de cijfers alleen gelden voor 30 september. De waardering gaat uit van normale handel en houdt geen rekening met buitengewone marktomstandigheden of een belangrijke tegenpartij die plotseling niet liquide is.
Tether kreeg in augustus wel een goedkeurende volledige jaarrekeningcontrole van KPMG over 2025. Die diepere controle versterkt het bewijs achter de balans, maar maakt de kwartaalmeting van 2026 niet doorlopend. Voor USDT-bezitters is daarom niet alleen de omvang van de buffer belangrijk, maar ook hoeveel van de reserves snel beschikbaar blijft tijdens een marktcrisis. De volgende kwartaalrapportage moet laten zien hoe die verhouding zich na september heeft ontwikkeld.