De angst voor een AI-bubbel die Wall Street al maanden achtervolgde, kwam donderdag in één keer tot uitbarsting.
De Nasdaq 100 sloot ruim 6 procent lager, de grootste daling sinds de coronacrash van maart 2020. De S&P 500 verloor 4,4 procent, alle 30 fondsen in de Dow Jones eindigden in de min en Nvidia zakte meer dan 9 procent, waarmee de hele koerswinst van dit jaar is verdampt.
Chipaandelen in een bearmarkt
De verkoopgolf begon kort na de openingsbel van de Amerikaanse beurzen en werd gedurende de dag alleen maar heviger. Het hardst geraakt werden de bedrijven in het hart van de AI-hype, die de beurs eerder dit jaar van record naar record stuwde.
De Philadelphia Semiconductor Index, met daarin Nvidia, Intel en AMD, kelderde 12 procent, de slechtste dag sinds maart 2020. De chipindex staat daarmee ruim 38 procent onder zijn piek van 22 juni en zit officieel in een bearmarkt.
De aanleiding is de verkiezingsoverwinning van de Democraten, die in beide kamers van het Congres de meerderheid veroverden. Beleggers vrezen dat Washington de rem zet op de bouw van AI-datacenters en daarmee op de honderden miljarden die in chips en servers worden gestoken.
Woensdag reageerden de markten nog opgelucht op de uitslag en kochten beleggers de nachtelijke dip die de eerste uitslagen hadden veroorzaakt. Die kopers werden donderdag hard afgestraft.
Volgens marktstrateeg Michael O’Rourke van JonesTrading zijn de hoge koersen van chip- en AI-bedrijven gebaseerd op winstverwachtingen voor volgend jaar die uitgaan van een onverminderde bouw van datacenters. Als de politiek die bouw afremt, kloppen die verwachtingen niet meer en zijn de aandelen dus duurder dan ze leken.
Hedgefondsen versterken de daling
De koersval werd groter doordat veel beleggers tegelijk moesten verkopen. Hedgefondsen die met geleend geld op de populairste AI-aandelen hadden ingezet, kregen door de daling te maken met verplichte verkopen om hun verliezen te beperken. Zo ontstond een kettingreactie: elke verkoop drukte de koers verder, wat weer nieuwe verkopen uitlokte.
Volgens Michael Monaghan van Founder ETFs dumpen kleinere hedgefondsen massaal hun posities, terwijl de grote langetermijnbeleggers aan de kant blijven staan en de dip niet kopen.
Dat is goed te zien aan fondsen die automatisch de winnaars van de afgelopen maanden kopen. Zo’n momentumfonds van iShares verloor 8,2 procent, de slechtste dag sinds 2020. Ook de aandelen waar het meest tegen was gewed, kregen klappen: een mandje van de meest geshorte aandelen, samengesteld door Goldman Sachs, daalde bijna 8 procent.
De schade is inmiddels groot. De Nasdaq 100 staat bijna 15 procent onder het record van 6 oktober, een verlies van zo’n 2,3 biljoen dollar aan beurswaarde. De Russell 2000, de index van kleinere Amerikaanse bedrijven, verloor donderdag 4,5 procent en staat nu ook meer dan 10 procent onder zijn piek.
De angst op de beurs is af te lezen aan de VIX, de graadmeter voor verwachte koersschommelingen. Die sprong van 16,6 naar 28,2 punten, de hoogste stand sinds maart. Beleggers zochten een veilige haven in Amerikaanse staatsobligaties, waardoor de rentes daalden naar het laagste niveau sinds begin september.
“Flashbacks naar 2008”
Voor sommige beleggers voelt de verkoopgolf als het begin van iets groters. “Ik krijg flashbacks naar 2008 of 2001”, zei Greg Taylor, hoofd beleggingen bij PenderFund Capital Management, verwijzend naar het uiteenspatten van de huizen- en internetzeepbel. Volgens hem draaide de hele beurs de afgelopen maanden om één thema, kunstmatige intelligentie, en was een correctie daarom onvermijdelijk.
Andere analisten zien vooral een pijnlijke maar gezonde afkoeling. Eric Diton van The Wealth Alliance noemt de daling extreem, maar denkt niet dat het feest voorbij is. Wel verwacht hij dat het verzet tegen datacenters de winsten van chip- en servermakers gaat raken, en hij koopt daarom energieaandelen bij als buffer tegen de hoge olieprijs. Marta Norton van Empower koopt normaal graag bij dalingen, maar doet dat nu alleen bij bedrijven met een sterke balans en een lage waardering.
Of de rust terugkeert, hangt vrijdag af van het Amerikaanse banenrapport over oktober. Vallen de cijfers sterk uit, dan groeit de kans dat de Fed in december de rente verhoogt. Een hogere rente maakt toekomstige winsten minder waard, en juist techaandelen met hoge waarderingen zijn daar het gevoeligst voor.
Het bericht Beurs beleeft grootste klap sinds 2020: geen aandeel blijft gespaard verscheen eerst op Newsbit.