De Japanse obligatiemarkt trekt deze week de aandacht van cryptohandelaren, en niet zonder reden. De rente op tienjarige Japanse staatsobligaties steeg naar 3,075 procent, het hoogste niveau sinds augustus 1996, nadat de Bank of Japan zijn beleidsrente vorige week verhoogde van 1 naar 1,25 procent. Voor een land dat decennialang synoniem stond voor bijna gratis geld is dat een opmerkelijke ommekeer, en de gevolgen reiken verder dan Tokio.
Kerncijfers
- Japanse 10-jaarsrente: 3,075% (hoogste sinds 1996)
- BOJ-beleidsrente: 1,25% (31-jaars top)
- Amerikaanse 10-jaarsrente: 5,106% (hoogste sinds 2007)
- Bitcoin: rond 77.500 dollar
De verkoopgolf raakte de hele curve. De vijfjaarsrente klom 10 basispunten naar een record van 2,375 procent, de twintigjarige liep op naar 3,9 procent en de dertigjarige naar 4,13 procent. Het was de eerste handelssessie in Japan sinds de renteverhoging van vrijdag, omdat de markten door feestdagen dicht waren geweest. BOJ-gouverneur Kazuo Ueda liet doorschemeren dat er meer verhogingen kunnen volgen, wat de druk op obligaties hoog houdt.
Waarom Japan er voor crypto toe doet
Japanse rente geeft geen direct koopsignaal voor Bitcoin, maar het land speelt een sleutelrol in de zogenoemde carry trade. Kort uitgelegd: beleggers lenen jarenlang goedkoop yen en steken dat geld in beleggingen die meer opleveren, van aandelen tot risicovolle activa. Wordt lenen in yen duurder, dan verliezen die posities aan aantrekkelijkheid. Precies daar zit de gevoeligheid.
De herinnering aan augustus 2024 speelt daarbij mee. Toen dwong een onverwachte Japanse beleidswending beleggers hun hefboomposities af te bouwen, met scherpe koersdalingen op de markten tot gevolg. Wat deze keer opvalt, is dat het klassieke patroon uitblijft. De yen verzwakte na het besluit met ongeveer 0,8 procent tot 157,145 per dollar, in plaats van sterker te worden. Een echte ontrafeling van carry trades wordt juist gevaarlijk als de yen stijgt, want dan lopen de kosten voor wie yen leende op. Dat scenario is er nu niet.
Masayuki Koguchi, executive chief fund manager bij Mitsubishi UFJ Asset Management, wees tegenover Reuters op het bredere plaatje: “Interest rates are being reviewed globally, and Japan’s interest rates are particularly low.” Zodra de markt een negatief signaal oppikt, versnelt de uitverkoop, voegde hij eraan toe.
De VS blijft de grotere druk
Mijn inschatting: wie zich zorgen maakt over Bitcoin kijkt beter naar Washington dan naar Tokio. De Amerikaanse tienjaarsrente sprong bijna 14 basispunten naar 5,106 procent, het hoogste sinds 2007, nadat sterker dan verwachte bedrijvigheid de inflatievrees aanwakkerde. De flash PMI voor de VS steeg naar 58,4, het hoogste sinds juli 2021, en futures prijzen inmiddels een kans van 66 procent op nog een renteverhoging door de Fed in oktober. De dollar stond op het sterkste punt in bijna twee maanden.
Tegen die achtergrond houdt Bitcoin zich relatief goed staande. De koers bewoog rond 77.500 dollar, ondanks de aanhoudende rentedruk en zelfs met positieve instroom in spot-Bitcoin-ETF’s. Voor ervaren lezers is dat een teken dat de institutionele vraag een deel van de klap opvangt.
Waar de stille dreiging zit
Er is nog een kanaal dat minder zichtbaar is maar aandacht verdient. Naarmate Japanse obligaties meer opleveren, wordt het voor Japanse instellingen aantrekkelijker om kapitaal thuis te houden. BlackRock rekende voor dat een hypothetische verschuiving van 5 procent van de circa 1,1 biljoen dollar aan Japanse Amerikaanse staatsobligaties neerkomt op ongeveer 55 miljard dollar die richting binnenlandse activa kan bewegen. Dat is nadrukkelijk een scenario, geen voorspelling van daadwerkelijke verkopen. Ook Fitch Ratings ziet die neiging tot thuisblijven, zonder een grote uitverkoop te verwachten.
Voor nu is er geen bewijs dat Japanse beleggers hun buitenlandse posities op een schaal afstoten die crypto direct raakt. Japan voegt vooral een extra risico toe dat handelaren in de gaten moeten houden, terwijl de leenkosten oplopen vanaf historisch lage niveaus en binnenlandse obligaties concurrerender worden met beleggingen in het buitenland.
The post Japanse rente op hoogste punt sinds 1996: hoe kwetsbaar is Bitcoin nu? appeared first on Coinliners.nl.