Vandaag kijkt Wall Street naar Jackson Hole. Niet alleen vanwege de economische vooruitzichten, maar vooral vanwege Kevin Warsh. Sinds hij in mei voorzitter van de Federal Reserve werd, heeft hij opvallend weinig gezegd over de economie en zijn beleidsreactie.
Dat was bewust. Warsh wil volgens zijn eigen redenering minder sturen met woorden en meer kijken naar wat markten zelf inprijzen. Daarmee wijkt hij af van eerdere Fed-voorzitters, die communicatie juist gebruikten als belangrijk beleidsinstrument.
Nu wil de markt weten wat hij werkelijk denkt.
Economen willen duidelijkheid
Volgens een CNBC-enquête onder 31 economen, strategen en beleggers wil 80 procent dat Warsh vandaag meer uitlegt over zijn economische visie. Toch is er verdeeldheid over hoe ver hij moet gaan.
Op de vraag of Warsh zich moet uitspreken over het rentepad, is de groep exact verdeeld. 48 procent vindt van wel en 48 procent vindt van niet.
De grootste groep verwacht dat Warsh opnieuw weinig loslaat. 45 procent denkt dat hij niets concreets over rentes zegt. 32 procent verwacht een iets strenge (hawkish) toon en 19 procent rekent op een neutrale boodschap.
Als Warsh te weinig zegt, kan de markt dat interpreteren als gebrek aan richting. Als hij te veel zegt, kan hij juist de renteverwachtingen hard bewegen.
Rente blijft omstreden
De markt zelf is allesbehalve eensgezind. Voor het komende jaar verwacht 53 procent van de ondervraagden renteverhogingen, terwijl 30 procent juist renteverlagingen verwacht. 16 procent rekent op geen verandering.
Ook fed funds futures prijzen nog altijd een serieuze kans op verdere verkrapping in. De kans op een renteverhoging in september ligt rond 35 procent en richting december rond 90 procent.
Daarmee blijft de rentevraag centraal staan. De inflatie zou volgens de enquête volgend jaar dalen van 3,4 procent in 2026 naar 2,6 procent. Maar voor een deel van de markt gebeurt dat alleen als de Fed eerst verder verkrappende stappen zet. Dat is precies waarom risicobeleggingen vandaag kwetsbaar kunnen zijn.
Bessent krijgt weinig vertrouwen
Ook het plan van minister van Financiën Scott Bessent om meer langlopende staatsobligaties op te kopen krijgt weinig vertrouwen. Maar liefst 77 procent van de respondenten verwacht dat die ingreep er niet in slaagt om de lange Amerikaanse rente duurzaam omlaag te krijgen.
De 10-jaarsrente staat rond 4,66 procent en de markt verwacht dat die volgend jaar grofweg tussen 4,60 en 4,70 procent blijft hangen.
Volgens de ondervraagden komt de stijging van de rentes vooral door de groeiende wereldwijde schulduitgifte en hogere inflatieverwachtingen.
Het bericht Kevin Warsh zweeg drie maanden: vandaag wordt zijn eerste grote test verscheen eerst op Newsbit.